圜圜圃 国际资本要素流动对中国价格贸易条件的影响 ——基于１９８ １—２０１ １年的时间序列数据分析 陆晓凯 （西北大学经济管理学院，陕西 西安７１０１２７） 摘要：文章以１９８１—２０１１年的时间序列数据分析了以 ＦＤＩ为主的国际资本要素流动对中国价格贸易条件的影响。 基于时间序列的实证结果表明中外合资企业和外商独资企 业出口所占比重每增加一单位，则价格贸易条件指数都分别 对一国经济贸易发展产生的影响。我们不容否认，在我国改 革开放之初，国际资本要素流入对我国产业结构优化和经济 外贸发展起到了重要的推动作用。然而，随着２０世纪９０年 代以来，我国经济有改革开放初期的短缺经济转为产能过剩 将会有约０．９和０．４个单位的下降；中外合资企业和外商独 资企业进口所占比重每增加一单位，则贸易条件指数将分别 增加约０．９和０．４个单位。 经济，国际资本要素的流入开始对我国经济贸易发展产生了 负面影响。这种负面影响主要表现为，由于各地在招商 引资和选资把关上的不慎重、不科学，使得国际资本要素对 我国产业结构产生的优化效应开始减弱。具体表现为，第二 产业吸收国际资本比重过大，第一和第三产业吸收比重较 少。近年来，我国贸易条件的发展状况也进一步印证了上述 结论。自２０世纪９Ｏ年代以来，随着出口贸易价格指数的不 断下降，我国贸易条件指数逐年下滑。尤其是２１世纪以来， 我国价格贸易条件指数下降了约３３％。为此，深入研究国际 资本要素对我国贸易条件产生的影响刻不容缓。 关键词：国际资本要素；价格贸易条件；影响 序言 一、国际资本要素对一国贸易条件产生影响主要通过两个 方面来实现，一方面直接推动了一国进出口贸易的发展，另 一方面改变了一国资本存量，直接影响一国的资源禀赋。我 国作为世界上主要的贸易国和国际资本吸收国，国际资本要 素流动对我国贸易条件产生了显著影响。在此，我们应当看 到国际资本要素流入对一国经济增长的促进作用，但同时也 不能就此忽略国际资本要素流入对一国经济产生的负面影 响。我们应当客观的、正确和全面的认识国际资本要素流入 ≯ ｐ ≯ ｔ ） 笔者正是以此为背景，运用１９８１—２０１１年的时间序列 数据，分析了在我国国际资本要素流动流人中占主要比重的 外资企业进出口对我国贸易条件的影响，试图从中找出我国 贸易条件恶化和“贫困化增长“的深层次规律和原因，并就此 ≯ ） 重视局部风险信号的价值，建立分支行之间、支行内部 相关职能部门之间的密切合作，对小微企业贷款的行业风险 及客户风险信息实时互通，保证风险信号在系统内及时传 递。加强支行内部银行授信评审、内部资产监控、资产保全 助工具，当一个小微企业客户出现风险时，系统可以将其上 下游企业、担保企业等相关企业，对其贷款业务所在的分支 机构发出提示，对于提早发现及防范信贷风险也将发挥积极 作用。 参考文献： 等相关职能部门的密切合作，建立预警客户的快速处置通 道。一旦发现预警信号提示异常，就应针对信号等级立即采 取相应措施，对预警提示风险较大、很可能到期无力偿还的 ［１］张国兴，刘鹏，汪应洛，郭菊娥．银行集中信用违约预警 模型［Ｊ］．系统工程理论与实践，２０１３，３３（１２）． 客户名单，及时移交资产保全部门进行专业清收，并在移交 之前尽可能查找客户的财产线索，为日后的查封、保全奠定 ［２］王素娟，王俊鹏．基于ＦＡＨＰ的商业银行小微企业信贷 风险因素影响度分析［Ｊ］．科技和产业，２０１３，１３（４）． 基础；对于未来发展潜力不大，风险有可能逐渐加重的预警 客户，在企业风险没有全面爆发之前，及时采取有效措施，如 ［３］王伟．平衡计分卡：预警银行危机的探索性研究［Ｊ］．会 计之友，２０１３（１４）． 停止继续贷款、提前收回贷款等，尽量减低损失程度；如果预 警程度较轻，可以利用银行的信息优势，对企业财务管理咨 询、投融资管理提出一些建议，对其进行警告，经过进一步评 估认为仍有发展前途的，可续贷给小微企业帮助其渡过资金 危机，从而化解风险贷款，以避免发生更大的信贷损失，也有 ［４］陆丰．商业银行开展小微企业信贷的策略选择［Ｊ］．金 融教学与研究２０１２（４）． ［５］刘耀成．商业银行风险预警指标体系构建——以浦发 银行为例［Ｊ］．南京审计学院学报，２０１０（７）． ［６］陈秋玲，薛玉春，肖璐．金融风险预警：评价指标、预警 利于银企进一步合作。 此外，如果能够开发出基于数据挖掘技术的风险预警辅 机制与实证研究［Ｊ］．上海大学学报（社会科学版）， ２００９．１６（５）． ＦＩＮＡＮＣＥ＆ＥＣＯＮＯＭＹ金融经济 给出相关结论。为了便于分析国际资本要素流动对于我国 贸易条件的影响，本文假设流人国内的国际资本所流向的企 业都是外商投资企业，并将其区分为中外合资和外商独资。 与此同时，笔者还将国际资本要素流入对中国贸易贡献率造 成的影响纳入考察范围，笔者通过外资企业进出１３数量的变 阶段为１９８６—２００８年，该阶段我国价格贸易条件呈现出明 显下降趋势，虽然中间有个别年份（分别为１９８７、１９９１、 ２００４）出现了反弹，但总体而言，我国价格贸易条件自１９８７ 年以来有着明显的下滑。深究其原因，主要可以归结为该阶 段我国进口价格指数相对出口价格指数而言有更大幅度的 化来反映国际资本要素流动对一国贸易量的影响，进而来研 究国际资本要素流动对价格贸易条件产生的影响。 二、中国价格贸易条件概况 从现有的统计数据来看，我国对进出口贸易的统计标准 和口径在１９９２年发生过变化。在１９９２年之前，我国进出口 上升。第三个阶段是２００８之后，收到国际金融危机和人民 币升值的影响，我国价格贸易条件出现了较大幅度的波动。 三、中国外资企业进出口概况 为了更进一步分析国际资本流动对于我国贸易条件的 影响，在本文研究中区分了中外合资企业与外商独资企业的 进出口状况对于我国贸易条件的影响。下表３．１和图３．１ 分别是我国国内中外合资企业与外商独资企业１９８１—２０１１ 年的进出口比重（进出口占全国进出口总额）变动情况和趋 势图。 表３．１外资企业进出口比重变动表 “Ｉ中外合资 贸易统计主要采用联合国ＳＩＴＣ分类标准，在１９９２年之后改 为海关协调编码制度（Ｈａｒｍｏｎｉｚｅｄ Ｓｙｓｔｅｍ，ＨＳ）。为了保持数 据的连续性以及分析的科学性，本文参照联合国ＳＩＴＣ分类 标准，根据联合国统计司（Ｕｎｉｔｅｄ Ｎａｔｉｏｎｓ Ｓｔａｔｉｓｔｉｃｓ Ｄｉｖｉｓｉｏｎ， ＵＮＳＤ）的统计和历年《中国统计年鉴》，以最大可能代表性 原则选取了１４７种主要商品为数据样本。在此基础上，以 ２０００为基期采用帕氏公式（Ｐａａｓｃｈｅ ｆｏｍｕｌｒａ）编制了中国价 格贸易条件指数，得出了１９８１—２０１１年三十多年来我国价 格贸易条件变化的具体情况如下表２．１所示。 表２．１ 中国价格贸易条件变动表 雷ｌ外商独赍 进１３ｌ中外合资 雷ｌ外商独资 ｌ中外台资 Ｈｔｌ外商独资 进１３ｌ中外台资 青ｌ外商独赍 一＋巾外音磷电ｎ㈣Ｊ ＬＥ 十¨台碰 资 进 Ｊ ｍＨ ｍ ¨ ¨ｌ 础 ＂ － 一蚪 ｇ星 善§ｌ§§ 量ｇ蓦 ｌ 图３．１ １９８１—２０１１年中国外资企业进出１３比重趋势图 ：从表３．１和图３．１我们可以看到，１９８１—２０１１年这三十 多年来，中外合资企业进口额占全国进口额比重始终要高于 ｌ９８１ １９８３ １ｇ晒１９８７ １９８９ １９９１ １９９３ １９９５ １９９７ １９９９ ２００１ ２００３ ２００５ ２００７ ２００９ ２０１１ ｉｉ一¨竹 －・●一 Ｉ｝价格 数 啼价 ∞ ＊件指教 外商独资企业的进口额比重。并且，我们可以看到，中外合 资企业进口额比重在近年来所占占全国进口额比重都比较 大，在５０％左右。２００８年金融危机后虽然呈现出下降趋势， 图２．１ １９８１—２０１１年中国价格贸易条件变动趋势图 从表２．１和图２．１可以看出，首先，我国出口价格指数 但是还是比重较大。相对于中外合资企业的进口额比重而 言，中外合资企业的出口额比重则在近年来呈现出一个下降 趋势。外商独资企业的进口额比重和出口额比重则在近年 来呈现出比较相近趋势。 四、国际资本要素流动对中国价格贸易条件影响的实证 分析 来看，１９８１—２００９年我国的出口价格指数在波动中呈现出下 降趋势，由１９８１年的１ｌ８．４下降至２００９年的９３．９，下降了 ２０．６９％。在２００９年之后的２０１０年，我国出口价值指数出 现了加大幅度的反弹，从上年的９３．９上升至当年的１０２．２， 同比增长８．５％。其次，从我国进口价格指数来看，１９８ｔ一 ２０１１年我国进口价格指数总体呈现出上升趋势，中问略有波 动。由１９８１年的７５．２上升至２０１１年的１１３．９，２１年增长了 ５１．４６％。最后，从我国价格贸易条件变动来看，１９８１—２０１１ （一）模型的设定和数据的选取 由于影响贸易条件的因素有很多，但本文主要从国际资 本要素流人（以ＦＤＩ为主）对贸易结构层面（即外资企业的 年，我国价格贸易条件变动主要经历了三个阶段。第一个阶 段为１９８１—１９８５年，该阶段我国价格贸易条件明显呈现出 上升趋势，由１９８１年的１５７．３增加至１９８５年的１７３．４，增加 了１０．２４％。深究其原因，主要可以归结为该阶段我国进口 出口和进口）分析价格贸易条件和收入贸易条件的变化。在 此基础上，本文假设外商投资企业大部分资金来源于以ＦＤＩ 为主的国际资本流入。与此同时，本文选取反映外资企业出 口额占全国货物总出口额的比重、外商投资企业进口额占全 国货物总进口额的比重作为实证分析的解释变量，将贸易条 价格指数相对出口价格指数而言有更大幅度的下降。第二 固圜圃 件指数（分为价格贸易条件指数和收入贸易条件指数）作为 被解释变量。与此同时，为了更好的研究国际资本要素流动 对于我国贸易条件的影响，本文在研究外资企业进出口时对 于外资企业的性质进行了区分，把外资企业分成了中外合资 分析。 本文采用帕氏公式（Ｐａａｓｃｈｅ ｆｏｒｍｕｌａ）以２０００为基期，根 ０．９和０．４个单位的下降；而ｉｎ ＦＩＭ 、Ｉｎ ＦＩＭ 的相关系数为 正，说明中外合资企业和外商独资企业进口所占比重每增加 一单位，则贸易条件指数将分别增加约０．９和０．４个单位。 事实上，实证结果与我国外贸发展事实基本符合。主要可以 企业和外商独资企业两类进行考察，在此基础上展开实证 从两个方面来看：一方面，外商投资企业所引进的技术和设 备大多为高技术含量和高附加值的产品，其随之产生的技术 溢出效应对我国经济贸易发展的作用是正向的；另一方面， 一～一一ｕ＇９ ０ 据最大可能代表性原则选取了１４７种主要商品为数据样本 外商投资企业在我国投资的企业大多以劳动密集型为主，这 编制了１９８１—２０１１年中国价格贸易条件指数（ＮＢＴＦ）。与 使其出口的产品大多为初级产品或附加值较低的工业制成 此同时，笔者通过外商投资企业出口（进口）额与当年全国总 品，这对我国出口价格指数的逐年下降有着不可推卸的 出口（进口）额的比值计算得到变量ＦＥＸ、ＦＩＭ。上述变量计 责任。 算的原始数据均来源于联合国统计司（Ｕｎｉｔｅｄ Ｎａｔｉｏｎｓ Ｓｔａｔｉｓ— 现采用Ｗｈｉｔｅ检验法对模型进行异方差检验，检验结果 ｔｉｃｓ Ｄｉｖｉｓｉｏｎ，ＵＮＳＤ）的统计和历年《中国统计年鉴》。为此， 如表４．２，可见Ｐ值大于临界值，即说明模型不存在异方差。 我们建立模型如下： 表４．２模型（４．２）Ｗｈｉｔｅ检验结果 ＮＢＴＩ＂＝ａ・ＦＥＸ７ ＦＥｘ ＦｔＭ，￣ ｎＭ ・ （４．Ｉ） 其中ＮＢＴｒ代表中国价格贸易条件指数，ＦＥＸ。、ＦＥＸ 分 别指中外合资企业和外商独资企业出口占中国货物总出口 额的比重，ＦＩＭ 、ＦＩＭ：分别指中外合资企业和外商独资企业 进口占中国货物总进口额的比重，０【 、Ｏｔ 、ｐ 、ｐ：分别表示中 为了进一步验证回归分析的可靠性，笔者采用Ｗｈｉｔｅ检 外合资企业和外商独资企业出口和进口对价格贸易条件的 验法对上述模型进行异方差检验，检验结果见下表４．２．检 影响力度。 验结果表明，由于检验Ｐ值大于临界值，所以模型不存在异 （二）基于时间序列的回归分析 方差，即回归结果可信。与此同时，笔者还对上述模型进行 为获得模型的线性化结构，现对以上方程两边取对数， 了自相关检验，检验结果表明模型不存在自相关，即回归不 则（４．１）式变为 是伪回归，回归分析及其结果值得信赖。 Ｉｎ ＮＢＴＹ＝Ｃ０＋Ｏｔｌ Ｉｎ ＦＥＸ１＋０【２ ｉｎ ＦＥＸ２＋１３１ Ｉｎ ＦＩＭｌ＋Ｂ２ 五、相关结论 Ｉｎ ＦＩＭ２＋Ｗ （４．２） 从我国价格贸易条件变动以及外资企业进出口变动来 代人数据对（４．２）式进行回归分析，采用Ｅｖｉｅｗｓ６．０得 看，以ＦＤＩ为主的国际资本要素流动对我国价格贸易条件有 出回归结果，如表４．１： 着较为明显的影响。在随后的实证分析中，也印证了这个结 表４．１模型【４．２）的回归结果 论。从１９８１—２０１１年的时间序列数据分析来看，外资企业 Ｄｅｐｅｎｄｅｎｔ Ｖａｒｉａｂｌｅ：ＬＮＮＢＴＦ 逐年增加的进出口逆差直接对我国价格贸易条件变动产生 了较大的负面影响。实证结果表明中外合资企业和外商独 资企业出口所占比重每增加一单位，则价格贸易条件指数都 分别将会有约０．９和０．４个单位的下降；中外合资企业和外 商独资企业进口所占比重每增加一单位，则贸易条件指数将 分别增加约０．９和０．４个单位。 Ｍｅａｎ ｄｅｐｅｎｄｅｎｔ ｖａｔ ４．６９７８６９ 参考文献： Ｓ．Ｄ．ｄｅｐｅｎｄｅｎｔ Ｖａｔ ０．１６３６１９ ［１］董秘刚．我国对外贸易与经济增长相关性分析［Ｊ］．西 Ａｋａｉｋｅ ｉｎｆｏ ｃｒｉｔｅｒｉｏｎ 一１．７９Ｏ９９６ 北大学学报，２０００年第１１期． Ｓｃｈｗａｔｚ ｃｒｉｔｅｒｉｏｎ —１．５５９７０８ ［２］傅京燕．公司内部贸易中的转移定价．云南经济 Ｈａｎｎａｎ—Ｑｕｉｎｎ ｃｒｉｔｅｒ． 管理干部学院学报［Ｊ］．２０００年第６期． １．７１５６Ｏ２ Ｄｕｒｂｉｎ—Ｗａｔｓｏｎ ｓｔａｒ ０．７９６６２４ ［３］甘道尔夫．国际经济学［Ｍ］．中国经济出版社，１９９９． ［４］龚家友、钱学峰．中国对外贸易贫困化增长的实证分析 从回归结果来看，四个变量都通过了ｔ检验，即验证了 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