练习3-筹资管理

(2)平价发行优先股总价为250万元，筹资费用率为3％，预计年股利率为12％；

(3)发行普通股总价400万元，每股发行价格10元，筹资费用率为5％。预计每年每股股利均为1.3元。该企业所得税税率为25％。

要求：(1)分别计算债券成本、优先股成本、普通股成本；

(2)计算该企业加权平均资本成本。(债券权数按发行价格计算)(注：均保留小数点后2位)

2.某公司的资本来源为：债券100000元，年利率10 %；优先股4000股，每股面值100元，按照优先股面值计算的年股利率7%；普通股为100000股，每股收益0.35元，所得税税率25%。当息税前利润为130000元、边际贡献为100000元时，该公司的DOL、DFL、DTL分别为多少？ 3.已知某公司当前资金结构如下： 筹资方式 金额（万元） 长期债券（年利率8%） 1000 普通股（4500万股） 4500 留存收益 2000 合计 7500 因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息.票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33%。

要求：

（1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。 （2）计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。

（3）如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。 （4）如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。 4.B公司为一上市公司，适用的企业所得税税率为25％，相关资料如下：

资料一：2008年12月31日发行在外的普通股为10000万股（每股面值1元），公司债券为24000万元（该债券发行于2006年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率为5％），该年息税前利润为5000万元。假定全年没有发生其他应付息债务。

资料二：B公司打算在2009年为一个新投资项目筹资10000万元，该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加1000万元。现有甲乙两个方案可供选择，其中：甲方案为增发利息率为6％的公司债券；乙方案为增发2000万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零，且均在2009年1月1日发行完毕。部分预测数据如表1所示：

说明：上表中“*”表示省略的数据。 要求：

（1）根据资料一计算B公司2009年的财务杠杆系数。 （2）确定表1中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）。 （3）计算甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润。 （4）用EBIT—EPS分析法判断应采取哪个方案，并说明理由。

1

2