经济与社会 啊Ｉ 我国投资银行经纪业务的经营现状再思考 ——以中信证券为例 陈锦锦赵同亮 （中国矿业大学管理学院江苏徐州Ｉ ２２１１１６） ［摘 要】作为金融市场中最具活力和创新性的行业，投资银行被誉为金融体系的新骑兵、市场经济中的金融工程师。而作为投行传统业务的证券经 纪业务一直被誉为“养家”业务，在后金融危机时代其战略地位以及发展前景是什么？如何更好地开展经纪业务并进行风险控制？这些都是各大投行在不断探 索和研究的问题，本文结合具体证券公司开展经纪业务的实际情况，对上述问题进行了分析研究，并给出相关策略建议，以期能帮助我国证券公司有步骤地开 展经纪业务，从而更好地获取利润。 ［关键词］代理证券交易业务投资咨询 资产管理 风险控制 中图分类号：Ｆ５４０．３４ 文献标识码：Ａ 文章编号：１００９—９１４Ｘ（２ＯＬＯ）２２—０２１卜Ｏ１ １引言 （５）建立健全以证券经纪人制度为核心的营销组织模式。 ２００７年爆发于美国的次贷危机给华尔街带来了严重的金融风暴，进而 ４经纪业务风险与控制 引发了全球金融危机，这次危机也使我国的投资银行业受到重创。Ｏ７年前证 ４．１风险因素 券公司在规模、客户数目及市场占有量等增长速度较快，但在Ｏ７年后诸如股 （１）法律、政策风险：国家法律法规和监管机构条例变化，如对业务 票基金交易总金额、净资本、利润总额等指标增长速度趋缓；同时后金融危 的管理和规范不能及时跟进，而造成的法律以及合规风险。 机时代投资银行业务竞争日趋激烈。 （２）管理、操作风险：面临业务流程的调整、新技术的出现而改变原 证券经纪业务是投资银行的传统业务之一，分为狭义的经纪业务和广义 有业务模式和工作流程带来的管理风险。因管理、信息系统或人员等可能引 的经纪业务。狭义的经纪业务也称证券代理业务，它是投行代理客户买卖证 起的操作风险。 券的业务，并以此收取佣金。广义的经纪业务不仅包括代理证券交易，还包 （３）技术风险：证券公司及其营业部的电子信息系统（如电脑设备、供 括投资咨询、资产管理等。本文以广义的经纪业务为例 电、通讯设施等）发生技术故障，或在容量、运作等方面不能保障交易业务正 ２证券经纪业务的经营现状ｍｌ－－以中信证券为倒 常有序高效进行，从而使得经纪业务不能正常代理而可能带来的损失。 ２ １证券代理业务开展状况 ４．２防范措旋 ２００９年中信证券公司合并实现股票基金交易量９０６８５亿元，合并市场份 （１）组织架构方面：建立完整有效的治理结构体系，根据《公司法》、 额８．３６％（交易所口径），排名市场第一位；销售基金ｌｌ３．８ｌ亿元，被《亚 《证券法》、公司章程履行职权，对公司的经营运作进行监督管理。 洲金融》杂志评选为“年度本土最佳经纪行”。２００８年获“中国最佳证券经 （２）从机制上防范风险：完善内部风险报告体系，对各业务部门和公司 纪商”综合类大奖。２００７年经纪业务实现全面转型，管理模式从直线管理向 整体的经营、风险控制和资源配置与利用情况监督，为公司风险管理提供建 扁平化管理转变，营业网点完成由单一的代理服务通道向代理服务通道和销 议。 售终端双重职能的过渡。公司及控股子公司合计股票、基金交易额为７５８７０ （３）技术方面：加大信息技术系统的投入，提高信息系统的业务覆盖范 亿元，同比增长４．４倍，占８．０８％的市场份额，市场排名第一。在产品 围和深度，加强业务监控信息系统的建设；努力防范以集中交易为代表的技 销售方面，代理销售金额６４１亿元，成为公司经纪业务新的增长点。 术风险，应对集中交易故障以及可能面临的赔付风险和客户流失风险。 ２．２技术服务和咨询服务的方式和水平 ５综合评价和总结 中信证券凭借雄厚的资本实力、领先的创新优势，为经纪业务客户提 通过中信证券的财务报表结合业务收入结构，公司的收入主要来源于经 供立体化、专业化、高效率的服务。公司经纪业务总部设置客户服务中心，为 纪业务，经纪业务收入占总收入的比重在６０％左右。近年来中信证券公司资 营业部的客服工作提供各种后台支持；在公司内部有一个功能强大的信息共 产管理业务、基金业务在行业内保持良好的业绩。但是公司的投资风格的稳 享平台，同时满足客户服务信息传递的广泛性、及时互动性，以及容量与保 健一定程度上影响了其收益性的提高，毕竟目前中国证券市场处于成长阶段 密等多项需求，确保客户服务工作高效开展。 尚不发达，成长利润空间广阔，中信证券可在风险可控的情况下实现收益最 ２．３客户资产管理业务开展状况 大化，实现帕累托最优状态。 中信证券资产管理业务一直坚守“高度安全、稳健增长”的投资理 网上交易的迅速发展及佣金的市场化给传统的营业部经营模式带来严重 念，经历了从被动性安全稳健向主动性安全稳健的转变，公司的主要客户定 挑战。因此，券商经纪业务必须摒弃追求营业部规模和数量的粗放经营模式， 位是在年金类保障性资金和大中型企业集团。２００９年公司成立两款集合资产 整合离线、不断优化调整营业网点的战略布局，同时扩充在线、实施低成本 管理计划一“债券优化”集合计划及创新产品“聚宝盆”伞型集计划，发行 扩张。 规模均远超同期证券公司理财产品首发平均规模，公司的受托资产 有实力的证券公司可以提供全方位服务模式，打造其它券商难以模仿的 ３我国券商经纪业务存在的问题及对策 核心竞争力，在为投资者提供方便快捷的交易手段基础上，对现有客户和潜 ３．１我国券商经纪业务存在的问题 在客户进行深入分析，有的放矢地进行市场开拓并提供个性化的服务产品， （１）营销战略定位不明确，竞争趋于同质化。由于长期以来的政策及市 特别是以投资咨询为核心的个性化服务，可以借助客户关系管理系统数据库 场条件限制，我国券商尚处于同质竞争阶段，业务结构高度雷同，盈利模式 ＣＲＭ和智能检索技术，推动经纪业务的服务品牌和服务质量。 趋于一致。 智能化、咨询化是证券经纪业务发展的大趋势，证券经纪业务的竞争 （２）竞争手段以价格为主，以客户为中心的服务体系尚未建立。产品创 由服务条件的硬件竞争（通道服务）转向智能型服务竞争，必将是研究能力 新能力比较薄弱，服务内涵、服务广度和深度未能提高和深化，品牌优势无 的竞争，是咨询能力的竞争，是优秀经纪人队伍的竞争，归根结底是人才的 法显现。 竞争。 （３）以证券经纪人制度为核心的营销组织体系有待进一步完善。整体而 参考文献 言，我国券商的经纪人制度还处于探索之中，大多数券商推出的“类经纪人 ［１］阮青松．《投资银行学精讲》．东北财经大学出版社．２００９年７月． 制度”或转型计划尚不成熟。 ［２］王培才．市场细分理论的新发展［Ｊ］：中国流通经济．２００４年Ｏ４期． ３ ２经纪业务营销策略选择及营销模式的改革 ［３］美Ｃｈａｒｌｅｓ Ｒ．ＧｅｉＳｓｔ《金融体系中的投资银行》．经济科学出版 （１）营销战略逐步分化，形成多层次竞争格局； 社．１９９８年１月． （２）采取市场细分化战略的券商。面向特定的细分市场和特定的客户 群，从而能以更高的效率、更好的效果提供产品； （３）营销竞争手段由价格竞争向产品、服务竞争转变； （４）营销服务的商业模式逐步由佣金模式向费用模式转变。向客户收取 一揽子费用，将券商与客户利益紧密捆绑在一起，有利于券商获取长期稳定 收益： 科技博览ｌ ２１ｌ