云南白药公司的利润分析

目 录

摘要

一、公司简介

二、云南白药利润分析表 1.利润表水平分析 2.利润垂直分析表 三、企业偿债能力分析

1.企业短期偿债能力分析 2.企业长期偿债能力分析 四、主要财务数据分析 1.企业营运能力分析 2.企业盈利能力分析 五、行业比较 六、行业分析及建议

摘要

利润表分析是分析企业如何组织收入、控制成本费用支出实现盈利的能力，评价企业的经营成果。同时还可以通过收支结构和业务结构分析，分析与评价各专业业绩成长对公司总体效益的贡献，以及不同分公司经营成果对公司总体盈利水平的贡献。通过利润表分析，可以评价企业的可持续发展能力，它反映的盈利水平对于上市公司的投资者更为关注，它是资本市场的“晴雨表”。

利润表分析也称损益表分析，是以利润表为对象进行的财务分析。 在分析企业的盈利状况和经营成果时，必须要从利润表中获取财务资料，而且，即使分析企业偿债能力，也应结合利润表，因为一个企业的偿债能力同其获利能力密切相关。

损益表反映了公司在一定时期内的经营成果，解释了公司财务状况发生变动的主要原因。分析损益表，可直接了解公司的盈利状况和获利能力，并通过收入、成本费用的分析，较为具体地把握公司获利能力高低的原因。就业主而言，它有助于分析公司管理收费的合理性及其使用效益。

一 公司简介

云南白药集团股份有限公司(股票简称“云南白药”,股票代码000538,深圳证券交易所)，前身为成立于1971年 6月的云南白药厂。1993年5月3日经云南省经济改革委员会云体(1993)48号文批准,云南白药厂进行现代企业制度改革,成立云南白药实业股份有限公司,在云南省工商行政管理局注册登记。经中国证监发审字(1993)55号文批准,公司于1993年 11月首次向社会公众发行股票2,000万股(含20万内部职工股),定向发行400万股 ,发行价格3.38元/股,发行后总股本8,000万股。经中国证券监督管理委员会批准,1993年12月15日公司社会公众股(A股)在深圳证券交易所上市交易,内部职工股于1994年7月11日上市交易。1996年10月经临时股东大会会议讨论,公司更名为云南白药集团股份有限公司。

经过30多年的发展，公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产22亿多，总销售收入逾32亿元，经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、

茶，建筑材料，装饰材 料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等领域的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。公司产品以云南白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，主要销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地 区的市场。“云南白药”商标于2002年2月被国家工商行政管理总局商标局评为中国驰名商标。

云南白药集团公司是云南大型工商医药企业,是中国中成药五十强之一,1997年被确定为云南省首批重点培育的四十家大企业大集团之一。1997年经外经贸部批准,获得企业经营进出口权。1999年被云南省科委认定为高新技术企业。1999年被国家人事部批准建立博士后工作研究站。2002年被云南省列为10户重点扶持的医药企业之一。2003年公司控股子公司云南白药集团大理药业有限责任公司、丽江药业有限公司及天紫红药业有限公司先后通过国家 GMP认证,公司控股子公司云南省医药有限公司、云南白药大药房有限公司、云南白药集团医药电子商务有限公司通过GSP认证。2004年7月公司合剂、口服液剂型通过国家GMP认证,2004年9月公司文山三七种植基地高水准通过国家GAP认证。2005年9月公司糖浆剂、软膏剂、搽剂通过国家GMP认证。2006年天紫红饮片车间通过GMP认证。

二、云南白药利润分析表 1.利润表水平分析

项目 一、营业收入 其中：营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益（损失以“－”号填列 本期金额 15,814,790,880.81 15,814,790,880.81 11,118,384,924.85 76,341,078.12 2,012,574,359.11 461,3,8.45 7,862,388.75 183,668,627.63 上期金额 增减额 增减（%） 13,815,242,069.46 1,999,8,811.35 14.47 13,815,242,069.46 1,999,8,811.35 14.47 9,592,6,339.86 1,525,838,584.99 15.91 71,602,534.19 1,960,6,912.27 378,873,497.06 1,068,1.41 15,730,428.88 4,738,3.93 51,884,446.84 83,020,357.39 6,794,199.34 6.62 2.65 21.91 636.05 167,938,198.75 1067.60 投资收益（损失以“－”号填列） 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 二、营业利润（亏损以“－”号填列） 加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置损失 三、利润总额（亏损总额以“－”号填列） 减：所得税费用 四、净利润（净亏损以“－”号填列） 其中：被合并方在合并前实现的净利润 归属于母公司所有者的净利润 少数股东损益 五、每股收益： （一）基本每股收益 （二）稀释每股收益 六、其他综合收益 七、综合收益总额 归属于母公司所有者的综合收益总额 归属于少数股东的综合收益总额 684,8,992.03 -1,861,432.52 2,638,930,639.93 68,782,104.40 6,401,721.81 1,152,072.07 2,701,311,022.52 379,857,235.35 2,321,453,787.17 2,321,453,787.17 -- 3.34 3.34 2,027,329.60 2,323,481,116.77 2,323,481,116.77 669,973.47 -1,371.07 684,195,018.56 102122.70 -1,707,061.45 1105.82 1,795,401,141.26 843,529,498.67 46.98 40,058,517.98 5,114,333.06 333,816.83 28,723,586.42 1,287,388.75 818,255.24 71.70 25.17 245.12 1,830,345,326.18 870,965,696.34 47.58 247,499,621.27 132,357,614.08 53.48 1,582,845,704.91 738,608,082.26 46.66 1,582,845,704.91 738,608,082.26 46.66 -- 2.28 2.28 -194,639.82 1.06 1.06 46.49 46.49 2,221,969.42 -1141.58 1,582,651,065.09 740,830,051.68 46.81 1,582,651,065.09 740,830,051.68 46.81 净利润分析。云南白药2013年实现净利润2,321,453,787.17元，比上年增长了738,608,082.26元，，增长率为46.66%，增长幅度较高。其中，归属母公司股东的净利润比上年增长738,608,082.26元，增长率为46.66%。从水平分析表看，公司净利润增长主要是利润总额比上年增长870,965,696.34 元引起的，由于所得税费用比上年增长132,357,614.08元，二者相抵，导致净利润增长了738,608,082.26 元。

利润总额分析。云南白药利润总额增长870,965,696.34元，营业利润增长是有利因素，营业利润比上年增长了843,529,498.67元，增长率为46.98%。同时，营业外收入的增加使利润总额增加了28,723,586.42元。综合作用的影响，导致利润总额增加了。

营业利润分析。该公司营业利润增加主要是营业收入和投资收益增加所致。营业收入比上年增加1,999,8,811.35元，，增长率为14.47%。投资收益的增

加，导致营业利润增加了684,195,018.56元。由于营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、研发费用、财务费用的增加，以及公允价值变动损益的大幅度上升等的影响，使增减相抵后营业利润增加843,529,498.67元，增长46.98%

2.利润垂直分析表

项目 一、营业收入 其中：营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益（损失以“－”号填列） 投资收益（损失以“－”号填列） 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 二、营业利润（亏损以“－”号填列） 加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置损失 三、利润总额（亏损总额以“－”号填列） 减：所得税费用 四、净利润（净亏损以“－”号填列） 本期 100 100 70.30 0.48 12.73 2.92 0.05 1.16 0.00 4.33 -0.01 16.69 0.43 0.04 0.01 17.08 2.40 14.68 上期 100 100 69.43 0.52 14.19 2.74 0.01 0.11 0.00 0.00 0.00 13.00 0.29 0.04 0.00 13.25 1.79 11.46

从表可以看出，云南白药本年度各项财务成果的构成情况。其中，营业利润占营业收入的比重为16.69%，比上年度的13.00%增长了3.69%；本年度的利润总额的构成为17.08%，比上年度的13.25%增长了3.83%；本年度净利润的构成为14.68%，比上年度的11.46%增长了3.22%。可见，从利润的构成情况上看，云南白药盈利能力比上年度略有提高。云南白药各项财务成果结构变化的原因，

从营业利润结构看，主要是营业成本、营业税金及附加、财务费用结构上升所致，说明营业成本及税金和财务费用上升是降低营业利润构成的根本原因。

三、企业偿债能力分析 1.企业短期偿债能力分析

流动比率分析：企业2009-2011年流动比率分别为 2.21,2.1,2.29，数据基本稳定，说明企业短期偿债能力较强，并基本稳定。从公司2009-2011年的资产负债表可以看出，公司流动资产与负债都逐年上升，但流动资产增速快于流动负债增速，未影响其偿债能力。速动比率分析：企业2009-2011年速动比率均高于1，说明企业偿 债能力较强，但结合流动比率来看，说明企业的存货所占流动资产比例较大，企业需要注意存货的管理。现金比率分析：该指标大幅下降，主要原因有二，一是货币资金从2009年的22.8亿元减少到10年的19.9再到11年的到11.4亿元从数据上来看，货币资金减少近50%，主要是2011年当期支付较大金额工程款及票据贴现金额比往年减少；二是，应收票据从2009年的5.3亿元增长到2011年的19.1亿元，增幅相当大主要是销售收入增加以及使用票据结算货款增多。

2.企业长期偿债能力分析

从资产负债率和负债股权比率来看，2009-2011年，该指标保持稳定，变化不大，并在2011年最小，说明企业所有者权益对债权的保障程度较高，企业财务风险较小，长期偿债能力较强。

四、主要财务数据分析 1.企业营运能力分析

2009-2011年，从数据的绝对值来说，企业的应收账款周转处于较高水平，但应收账款周转率逐年走低，周转天数逐年上升，说明企业的应收账款管理水平有所下降，企业需要加强应收账款管理，以提高企业资产周转率，进而提升收益水平。存货周转速度也存在逐年下降的趋势，主要是原料价格上涨及采购量增加，企业应控制原料成本，加强存货管理，减少存货营运资金占用量。

2.企业盈利能力分析

2009-2011年，企业销售毛利率在2011年有所下降，销售利润率和总资产净利率逐年增高，说明企业主营业务利润率有所降低，并通过利润表可看出营业外收入增长迅猛，2011年比2010年增长465.61%，金额达32,009,706.92 元，主要原因是2011年计入营业外收入的补助增加2130万元及子公司文山七花有限公司处置土地使用权产生营业外收入1280万。此外，2010年，国家出台《关于加快医药行业结构调整的指导意见》，支持我国医药行业由大变强，国家医药所引起的终端刚性需求持续增长，并且新医改方案中关于建立基本药物制度的内容使基本药物供应回归市场化，并提出“建立科学合理的医药价格形成机制”，因此药品价格有所下降，需求量增加、销售价格下降。

五、行业比较

从流动比率和速动比率来看，2011年云南白药在与同行相比差距不大。说明在行业中，其偿债能力没有呈现明显弱势。

从现金比率来看，云南白药的现金比率仅为其它两家公司的一半都不到，明显体现了其现金支付能力的欠缺。

从资产负债率和负债股权比率来看，2011年云南白药都略高于同行，说明其更加偏好利用财务杠杆。因而在长期债务偿还能力上也 略弱于同行企业。

相比而言，云南白药的应收账款周转天数是最少的，反应其销售的资金回笼速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。存货周转速度处于行业中等水平，由于各企业产品的差异巨大，该指标比较难分析出问题。

2011年云南白药的销售净利率和营业利润率均与同仁堂相当， 且比华润双鹤高，三项费用比重也是三家公司中最低的，但是其主营业务利润率与同仁堂和华润双鹤对比，却是最低的，主营业务收益能力较差。

通过网站下载的分析情况如下图:

量和偿债能力都有所下滑，成长性、经营能力更是被视作不足之处。

从上图来看，盈利性指标领先于行业指标，甚至领先于市场均值，但是其现金流

六、行业分析及建议

医药企业的发展面临着机遇与困难并存的复杂形势。

机遇：一是，从国内经济发展形势来看，国内经济的快速发展和经济刺激的稳定和持续为未来医药行业发展提供了保障；二是，随着人民生活水平的提高，居民对身心健康的需求使得医疗药品市场迅速增大，这对医药制造业来说是一个不可多得的机遇；三是，人口老年化、人民收入的提高将拉动市场的医药需求；四是，效应逐渐显现，新医改将拉动消费需求。

挑战：一是，从国际经济环境来看，国外各国经济的复苏和发展将会影响医药企业产品的出口；二是，国家针对现在医药行业的“小、散、乱”出台了一系列的推进医药行业结构调整，医药企业必须进行自主创新和技术改造，从而实现产业升级，否则将被重组和兼并；三是，新医改全面推进，出台密集，对医药企业的药品标准和定价都提出了较高要求。

建议：一是，控制成本。医药行业上游原辅材料、水电煤运价格一直处于高位压力，使得医药生产成本也被拉高；国家连续对药品实施调价，企业盈利能力下降， 企业应该加强企业自身因素的控制，从内部挖潜，并开展成本分析工作，在充分调查分析的基础上进行产品成本预测，确定目标成本，并控制包括采购环节、生产环节和销售环节等各环节的成本费用。

二是，加强技术创新。技术水平对医药企业的发展极其重要。企业必须注重技术环境，遇见新技术带来的变化，并在战略管理上做出相应的战略决策，以获得新的竞争优势。企业要注重科研开发，提高创制新药条件。目前，药品多集中于低水平的制剂，应增加专利药品、生物技术、新型制剂等的研究开发力度。

三是，建立与加强供应链伙伴的合作关系。供应链管理的战略合 作伙伴关系主要是指发生在供应商与制造商或制造商与经销商之间 的，在一定的时期内共享信息、共担风险、共同获利的高度协调的关系。通过建立战略伙伴关系，企业可以稳定交易关系，减少交易费用，可以通过获取合作伙伴的互补性资产，聚合彼此在价值链不同环节中的核心能力，创造更大的顾客价值。药品行业类型较多，相互之间联系紧密，特别是在目前国家措施不断出台、部分尚不明朗、药品利润空间逐渐压缩的情况下，各企业的合作显得尤为重要。