同仁堂财务报告分析

管理学院 会计学 马元龙 20100113

一、企业简介

著名的“中华老字号”北京同仁堂创建于清康熙八年（1669年），自雍正元年（1721年）正式供奉清皇宫御用药，历经八代皇帝，长达188年。“同仁堂”的品牌在迄今（2010年）为止的341年历史中始终不衰的原因，与同仁堂世代恪守“炮制虽繁必不敢省人工、品味虽贵必不敢减物力”和“修合无人见、存心有天知”的信念是密不可分的。其产品以“配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而享誉海内外，产品行销40多个国家和地区。

目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展现代制药业、零售商业和医疗服务三大板块，配套形成十大公司、二大基地、二个院、二个中心的“1032”工程，其中拥有境内、境外两家上市公司，零售门店800余家，海外合资公司（门店）28家，遍布15个国家和地区。 同仁堂集团被国家工业经济联合会和名牌战略推进委员会，推荐为最具冲击世界名牌的16家企业之一，同仁堂被国家商业部授予“老字号”品牌，荣获“2005CCTV我最喜爱的中国品牌”、“2004年度中国最具影响力行业十佳品牌”、“影响北京百姓生活的十大品牌”，“中国出口名牌企业”。2006年同仁堂中医药文化进入国家非物质文化遗产名录，同仁堂的社会认可度、知名度和美誉度不断提高。

二、财务报表

表1-1

同仁堂资产负债表水平分析表 单位：万元 项目 资产 流动资产： 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 应收利息 应收股利 其他应收款 存货 一年内到期的非流动资—— 产 其他流动资产 流动资产合计 非流动资产： 可供出售金融资产 持有至到期投资 0 595000 —— —— 9000 441033 —— —— -9000 153967 —— —— -100.00% 34.91% —— —— —— —— —— 2011年 2079 —— 2010年 179019 —— 变动额 28880 —— 变动率 16.13% —— 51.26% 2.55% 262.74% —— -100.00% 25.41% .59% 12814.5 8471.83 4342.67 29538.8 28805.2 733.6 22075.7 6085.9 —— 0 5994 316677 —— 22 159.8 —— -22 4779.65 1214.35 204850 111827 长期应收款 长期股权投资 投资性房地产 固定资产原值 减：累计折旧 固定资产净值 —— —— —— —— 2869.42 5995.36 -3125.94 -52.14% —— 182703 438 —— 169069 —— 13634 —— 8.06% 12.08% 4.48% 79801.1 9636.9 93265.1 268.3 3996.8 减：固定资产减值准备 4733.35 947.007 3786.343 399.82% 固定资产净额 在建工程 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 资产总计 流动负债: 88531.8 88321.3 210.5 0.24% 16021.4 425.0 15596.336 3669.17% —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— 19672.7 9662.01 10010.69 103.61% —— 0 —— —— —— 2.59756 -2.59756 -100.00% 425.23% 85.83% —— 27.% 33.53% 6506.13 1238.72 5267.41 4188.82 22.08 1934.74 0 137990 732990 0 1079 32 —— 30091 184058 短期借款 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 一年内到期的非流动负23100 —— —— 139185 40041 6075.4 17300 —— —— 5800 —— —— 33.53% —— —— 147.06% 107.91% 25.79% 34.19% —— 168.36% 41.92% —— —— 99.29% —— —— 56335.6 82849.4 19259 20782 4829.84 1245.56 4805.28 3581.03 1224.25 —— —— —— 4.968 182.578 307.39 28302 —— 19942.8 8359.2 —— —— 121431 —— —— —— —— 120568 —— —— 债 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债: 长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 预计非流动负债 递延所得税负债 其他非流动负债 —— 241999 —— —— 1633.09 38.95 1594.1905 4098.23% —— —— —— —— —— —— —— —— -2.04% 60.85% 509.879 520.494 -10.615 7742.4 4813.42 2928.98 非流动负债合计 负债合计 所有者权益: 实收资本(或股本) 资本公积 盈余公积 未分配利润 外币报表折算差额 归属于母公司股东权益9885.38 5372.82 4512.56 251884 130207 25393 126804 125080 83.99% 98.% 150.00% 52082.6 78124.4 79059.8 -53666.8 -67.88% 9.53% -2.66% 34319.9 31333.1 2986.8 161256 165655 -4399 -3490.55 -2423.17 -1067.38 44.05% 347685 325707 21978 6.75% 38.37% 13.97% 合计 少数股东权益 所有者权益(或股东权481106 益)合计 负债和所有者权益(或732990 股东权益)总计 同仁堂资产负债表趋势分析表 单位：万元

年报数额 项目 2009年 资产 流动资产： 货币资金 159996 2010年 179019 2011年 2079 2009年 2010年 环比增长率 32 184058 33.53% 422128 578 133421 921.2 36999.8 111.% 116.13% 交易性金融资产 —— 应收票据 应收账款 预付款项 应收利息 应收股利 其他应收款 存货 一年内到期的非—— 流动资产 其他流动资产 流动资产合计 0 3791 —— —— —— —— 43.97 8471.83 12814.5 186.44% 151.26% 29838.5 28805.2 29538.8 96.% 102.55% 2840.77 6085.9 —— —— —— 22 22075.7 214.23% 362.74% —— —— —— —— —— —— 1161.12 4779.65 5994 181511 204850 —— 9000 441033 —— —— —— 316677 —— 0 595000 —— —— —— 411.% 125.41% 112.86% 1.59% —— —— —— 0.00% 116.09% 134.91% —— —— —— —— —— —— 非流动资产： 可供出售金融资—— 产 持有至到期投资 —— 长期应收款 长期股权投资 投资性房地产 固定资产： 固定资产原值 减：累计折旧 —— .25 5995.36 2869.42 109.92% 47.86% —— 167037 —— 169069 —— 182703 —— —— 101.22% 108.06% 108.37% 112.08% 73639.9 79801.1 438 固定资产净值 减：固定资产减93396.9 268.3 93265.1 95.58% 104.48% 141.808 947.007 4733.35 667.81% 499.82% 值准备 固定资产净额 在建工程 工程物资 固定资产清理 93255.1 88321.3 88531.8 94.71% 100.24% 512.913 425.0 16021.4 82.87% 3769.17% —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— 固定资产合计： 93768.01 88746.36 104553.2 94.% 117.81% 生产性生物资产 —— 油气资产 无形资产 长期待摊费用 开发支出 商誉 —— —— —— —— —— —— —— —— —— 9820.87 9662.01 19672.7 98.38% 203.61% 904.208 1238.72 6506.13 137.00% 525.23% —— —— —— —— —— 2.59756 2.59756 0 100.00% 0.00% 递延所得税资产 1651.11 22.08 4188.82 136.52% 185.83% 其他非流动资产 735 非流动资产合计 112336 资产总计 流动负债: 短期借款 492227 17300 0 1079 32 17300 —— —— 200 137990 732990 23100 —— —— 0.00% —— 96.05% 127.% 111.52% 133.53% 100.00% 133.53% —— —— —— —— 交易性金融负债 —— 应付票据 —— 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 一年内到期的非49484.7 56335.6 139185 10337 19259 40041 113.84% 247.06% 186.31% 207.91% 110.71% 125.79% 4362.58 4829.84 6075.4 3327.5 —— 3581.03 4805.28 107.62% 134.19% —— —— —— —— 632.213 182.578 4.968 28.88% 268.36% 12024.2 19942.8 28302 —— —— —— —— —— 241999 —— —— 165.86% 141.92% —— —— —— —— 流动负债 其他流动负债 —— 流动负债合计 97468.2 121431 非流动负债: 长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 —— —— 33.977 —— —— —— 124.59% 199.29% —— —— —— —— 38.95 1633.09 114.49% 4198.23% —— —— —— —— —— —— —— —— 预计非流动负债 —— 递延所得税负债 8.259 520.494 509.879 94.94% 97.96% 其他非流动负债 2880.76 4813.42 7742.4 非流动负债合3462.99 5372.82 9885.38 155.15% 183.99% 计 负债合计 100931 126804 251884 125.63% 198.% 167.09% 160.85% 所有者权益: 实收资本(或股 52082.6 52082.6 130207 本) 资本公积 盈余公积 未分配利润 外币报表折算差79676.5 79059.8 25393 100.00% 250.00% 99.23% 32.12% 28816.5 31333.1 34319.9 108.73% 109.53% 145171 165655 161256 114.11% 97.34% -2115.76 -2423.17 -3490.55 114.53% 144.05% 额 归属于母公司股303631 东权益合计 少数股东权益 所有者权益(或391295 股东权益)合计 负债和所有者权益(或股东权492227 益)总计 表1-3

同仁堂结构资产负债表 单位：万元

2010项目 资产 2009年 百分比 年 百分比 年 2011百分比 32 732990 111.52% 133.53% 422128 481106 107.88% 113.97% 876.7 921.2 133421 109.99% 138.37% 325707 347685 107.27% 106.75% 流动资产： 货币资金 交易性金0 融资产 17901 32.61% 207 28.36% 159996 32.50% 9 0 8471.9 0 应收票据 应收账款 预付款项 应收利息 应收股利 其他应收43.97 0.92% 8 29838.5 6.06% 2840.77 0.58% 9 0 0 0 22 1.% 28805 5.25% 6085.1.11% 0.004012815 1.75% 29539 4.03% 22076 3.01% 0 0 % 4779.1161.12 0.24% 款 存货 一年内到期的非流0 动资产 其他流动0 资产 9000 1.% 0 0 0 181511 36.88% 0 7 2048537.32% 7 3166743.20% 0.87% 5994 0.82% 流动资产3791 77.18% 合计 非流动资 产： 可供出售0 金融资产 持有至到0 期投资 长期应收0 款 长期股权.25 1.11% 投资 投资性房0 地产 固定资产167037 33.93% 原值 累计折旧 固定资产 4410380.34% 3 5950081.17% 0 0 0 0 0 0 5995. 0 2869. 1.09% 4 0 1690630.80% 9 3 4 0 182700.39% 24.93% 73639.9 14.96% 79801 14.% 438 12.20% 93396.9 18.97% 268 16.26% 93265 12.72% 净值 固定资产141.808 0.03% 减值准备 1 947.00.17% 4 4733.0.65% 固定资产93255.1 18.95% 88321 16.09% 88532 12.08% 净额 425.0在建工程 工程物资 固定资产0 清理 生产性生0 物资产 油气资产 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊904.208 0.18% 费用 递延所得1651.11 0.34% 税资产 其他非流735 动资产 非流动资112336 22.82% 产合计 资产总计 492227 100.009 3100.0010719.66% 0 73299100.001379918.83% 0.15% 0 0.00% 200 0.03% 1 7 22.0.41% 8 0 0 9662 0 2.5976 1238.0.23% 1 4188.0.57% 1.76% 0.00050 % % 6506.0.% 0.00% 0 0 0 0 0 512.913 0.10% 6 0 0 0 0.08% 16021 2.19% 9820.87 2.00% 0 2.59756 0.000519673 2.68% 0 % 流动负债: 0 短期借款 交易性金0 融负债 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工4362.58 0.% 薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付12024.2 2.44% 款 一年内到期的非流0 动负债 其他流动0 3327.5 0.68% 0 0 17300 3.51% 2 0 % 0 0 % 17300 3.15% 0 0 23100 3.15% 0 0 13918 18.99% 5 40041 5.46% 6075.0.83% 4 4805.49484.7 10.05% 56336 10.26% 10337 2.10% 19259 3.51% 4829.0.88% 8 3581 0 182.5632.213 0.13% 8 19943 3.63% 0.03% 7 0.65% 3 0 4.90.66% 0.07% 28302 3.86% 0 0 0 0 负债 流动负债97468.2 19.80% 合计 非流动负0 债: 长期借款 应付债券 长期应付33.977 0.01% 款 专项应付0 款 预计非流0 动负债 递延所得8.259 0.11% 税负债 其他非流2880.76 0.59% 动负债 非流动负3462.99 0.70% 债合计： 负债合计 100931 20.50% 4 所有者权 8 1268023.10% 4 4 5372.0.98% 4 2518834.36% 9 4813.0.88% 4 9885.1.35% 520.40.09% 8 7742.1.06% 509.80.07% 0 0 0 0 38.9 0.01% 1 0 0 0 0 0 0 1633.0.22% 0 0 1 1214322.12% 9 2419933.02% 益: 实收资本52082.6 10.58% 52083 9.49% (或股本) 资本公积 盈余公积 未分配利145171 29.49% 润 外币报表-2115.8 -0.43% -2423 -0.44% -3491 -0.48% 折算差额 归属于母32570公司股东303631 61.69% 7 权益合计 少数股东876.7 17.81% 921 17.57% 权益 所有者权42212益(或股东391295 79.49% 8 权益)合计 负债和所有者权益492227 (或股东权益)总计

% 2 % 0 % 100.003100.0073299100.0076.90% 6 4811065.% 1 1334218.20% 59.33% 5 3476847.43% 5 7 79676.5 16.19% 79060 14.40% 25393 3.46% 28816.5 5.85% 31333 5.71% 1656530.18% 6 34320 4.68% 1612522.00% 1302017.76% 表1-4

流动资产结构百分比 项目 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 应收利息 应收股利 其他应收款 存货 2009 2010 2011 42.12% 40.59% 34.94% —— 1.20% 7.85% 0.75% —— —— 0.31% —— 1.92% 6.53% 1.38% —— —— 2.15% 4.96% 3.71% —— 0.0050% —— 1.08% 1.01% 47.78% 46.45% 53.22% —— 2.04% —— —— 一年内到期的非流动资产 —— 其他流动资产 流动资产合计 表1-5

非流动资产结构百分比 项目 可供出售金融资产 2009 —— —— 100.00% 100.00% 100.00% 2010 —— 2011 —— 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资 投资性房地产 固定资产原值 减：累计折旧 固定资产净值 减：固定资产减值准—— —— 4.8553% —— —— —— 5.5565% —— —— —— 2.0794% —— 148.6941% 156.6919% 132.4031% 65.5533% 73.9591% .8148% 83.1407% 82.7332% 67.5883% 0.1262% 0.8777% 3.4302% 备 固定资产净额 在建工程 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 83.0144% 81.8555% .1581% 0.4566% —— —— —— —— 8.7424% —— 0.0023% 0.8049% 1.4698% 0.63% 0.3939% —— —— —— —— 8.97% —— 0.0024% 1.1480% 2.01% 0.0000% 11.6106% —— —— —— —— 14.2566% —— 0.0000% 4.7149% 3.0356% 0.1449% 非流动资产合计 表1-6

流动负债结构百分比 项目 短期借款 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 100.0000% 100.0000% 100.0000% 2009 2010 2011 17.75% 14.25% 9.55% —— —— —— —— —— —— 50.77% 46.39% 57.51% 10.61% 15.86% 16.55% 4.48% 3.41% —— 0.65% 3.98% 2.95% —— 0.15% 2.51% 1.99% —— 0.20% 12.34% 16.42% 11.70% —— —— —— —— 一年内到期的非流动负债 —— 其他流动负债 流动负债合计 表1-7

非流动负债结构百分比 项目 2009 —— 100.00% 100.00% 100.00% 2010 2011 长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 预计非流动负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计： 表1-8

—— —— 0.98% —— —— 15.83% 83.19% —— —— 0.72% —— —— 9.69% .59% —— —— 16.52% —— —— 5.16% 78.32% 100.00% 100.00% 100.00% 所有者权益结构百分比 项目 实收资本(或股本) 资本公积 盈余公积 未分配利润 外币报表折算差额 2009 2010 2011 13.31% 12.34% 27.06% 20.36% 18.73% 5.28% 7.36% 7.42% 7.13% 37.10% 39.24% 33.52% -0.% -0.57% -0.73% 归属于母公司股东权益合计 77.60% 77.16% 72.27% 少数股东权益 所有者权益(或股东权益)合100.00% 100.00% 100.00% 计

22.40% 22.84% 27.73%

三、资产结构分析

年分 流动比率 速动比率 现金比率（%） 利息支付倍数 长期债务与营运资金比率（%） 股东权益比率（%） 长期负债比率（%） 股东权益与固定资产比率（%） 负债与所有者权益比率（%） 长期资产与长期资金比率（%） 资本化比率（%） 固定资产净值率（%） 资本固定化比率（%） 产权比率（%） 清算价值比率（%） 固定资产比重（%） 资产负债率（%） 总资产（元） 2012 2.7875 1.5180 125.5714 12733.5112 57.9688 0.2999 72.5066 51.5731 28.3285 51.7238 10.7290 42.0312 9667926574.4700 1、短期偿债能力分析:

该公司，流动比率=2.78远大于2 速动比率为1.52 远大于1 现金比率更为125.57%。

说明该公司的流动资产非常充足，流动资产足以偿还短期负债，说明短期内该工资基本不会出现资金短缺，现金流断流的类似财务问题。 并且，应对经营问题的现金储备粮非常强大，基本足以应对一切突发事件。 2

、

流

动

资

产

与

非

流

动

资

产

比

率

=8080290000.00/15870000.00=5.0497619

可以说，该公司的流动资产远大于非流动资产。其变现能力，应对危

机的能力非常强。

3、流动资产占固定资产百分比=8080290000.00/9,667,930,000.00 =83.58%。流动资产比重非常大

4、流动资产内部结构，其中货币资金为3,0,060,000.00 存货为3,679,840,000.00

从中不难发现，该公司的资产大多以货币资金，和存货形式体现。 流动性非常强，变现能力，和偿还债务能力很强。

但是这不难看出，该公司为保守型资本结构。大量货币资金闲置用于应对危机。但这同时也意味着公司失去了相应资金的货币投资价值。

四、负债结构分析

1、负债结构与负债规模：

资产负债率=42.03%。这个比率是相当低的，该公司财务风险很低，同时经营杠杆也很低。对于债权人有利

产权比率即负债总额与所有者权益总额比率=51.72%。该比率也是十分的低的，该企业长期偿债能力很强，同时债权人风险也很低。 2、负债结构与偿还期限 该公司流动负债为2.8亿元 非流动负债为1.1亿元。

可见 将近60%的负债都为流动负债，需要近期偿还。 3、负债结构与财务风险 销售净利率=11.7%

可以看出，企业有充足的利润带来的充足的现金流量，来保证负债的

偿还。

4、负债结构与经济环境

国内消费水平总体走高，内部经济环境很好。 小结：

由上可知，该公司的负债结构总体来讲是负债水平过低的。 这种情况对债权人是有利的，债权人的债权得到了充分的保障。 但是对于公司来说，是不利的，大量货币资金闲置，将导致货币利用率降低，更多更大的利润空间被不知不觉的放弃。

建议，该公司可以考虑多借入负债，用负债进行投资。赚取更多更丰厚的利润。

五、股东权益结构分析

1、该公司股东权益总量=总资产-总负债=9,667,930,000.00-4,063,550,000.00=5,604,380,000.00。 2

、

股

东

权

益

比

率

=5,604,380,000.00/9,667,930,000.00*100%=57.97% 3、每股收益=0.44元 4、每股现金含量=0.6712元 5、每股净资产=3.0558元 6、每股资本公积=0.2819元

总的来说，相对于债权人，债权的保障。股东权益也得到了保障，但是公司闲置资金太多，对于股东的利益时不利的。并且，公司财务杠

杆很低，对于股东的利益也是有影响的。

六、股权结构分析

其主要股东有：

中国北京同仁堂有限责任公司 55.24% 全国社保基金一零四组合 2.09%

易方达价值成长混合型证券投资基金 2.07% 中国人民人寿保险股份有限公司 0.77%

华商策略精选灵活配置混合型证券投资基金 0.72% 全国社保基金一零九组合 0.67% 广发大盘成长混合型证券投资基金 0.61% 汇添富成长焦点股票型证券投资基金 0.55% 易方达积极成长证券投资基金 0.48%

国泰君安证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户 0.42%

中国北京同仁堂有限责任公司控股55.24%>50%，对该公司享有绝对控制权，控制该公司的成产、经营。

因此，我认为该公司的股权结构并不合理，无法起到小股东联合有效制约大股东的作用。该公司的股权结构，使得中国北京同仁堂有限责任公司享有对于该集团公司的绝对控制权，并且排除了其他小股东的控制权力。倘若，中国北京同仁堂有限责任公司意图侵害小股东的利益，即使所有小股东联合也只有44%的股份，无法对抗绝对的大股东。

因此，为了保障小股东的利益，个人建议，应该调整该公司的股

权分配比例。

七、资产负债表水平分析：

（一）、资产变动分析

1.货币资金规模以及发生变动的原因分析。

该企业2011年的货币资金相对于2010年增加了16.13%，其主要原因是企业销售规模的增加，导致货币资金的规模也随之增加。 2.企业应收账款的增减变动分析。

该企业2011年应收账款的增长率为2.55%，只是小规模的增加，远小于销售收入、流动资产、速动资产等项目的增长率，因此，可初步判断其应收账款不存在不合理增长的倾向。其增长原因主要是销售量的增长导致应收账款的增长。 3.其他应收款。

企业其他应收款较之往年增加了25.41%，2011年余额为5994万元，其金额远小于应收账款的金额，不存在有操纵利润的情况。 4.存货规模与变动情况分析。

该公司在2011年的存货比2010年增加了.59%，如此大幅度的变动预示着存货成本计算前后其可能存在较大的不一致性，或者是因为存货盘存制度可能存在问题。存货的最高境界是实现零存货，而该公司的存货却增加了1.5倍多，应视为异常情况，需仔细分析。 5.固定资产规模和变动分析。

该公司本期固定资产增加了13634万元，增长率为8.06%。增加的原因是生产规模的扩大，因而扩建厂房，购买专用及通用设备等，都属

于生产用固定资产增长，这对于提高企业的生产能力是有帮助的。 （二）、负债变动分析 1.短期借款变动分析

该公司的短期借款规模2011年的相比于2010年的增加了33.53%,主要是由该公司下属子公司期末信用借款增加所致，短期借款的增加一位意味着该企业的利息负担将会大大加重。 2.应付账款的分析

该公司2011年应付账款较之2010年增加了82849.4万元，增长率为147.06%。如此巨大的增长程度，一是因为企业销售规模的扩大，增加存货需求，使应付账款的规模扩大；二是因为企业资金不够充裕，影响到了应付账款的偿还。 3.应交税费及其他应付款分析

该企业在2011年的应缴税费及其他应付款相较于2010年分别增加了34.19%和41.92%，应交税费的增加是由于企业销售收入的增加导致，而其他应付款主要是该公司下属公司往来款项增加所致。 4.长期应付款分析

该公期应付款期末为1633.09万元，较之期初增长了40.98倍，主要是该公司下属公司应付购入商铺款增加所致。 5其他非流动负债分析

该公司其他非流动负债期末金额为7742.4，比期初增加了60.85%，主要是该公司本期收到补助增加所致。 （三）、所有者权益变动分析

1.股本（实收资本）变动分析

该公司2011年股本比2010年增加了150%，主要原因有两点，一是因为本期以送红股进行利润分配；二是因为资本公积转增资本。这两种变动虽然会引起股本的变动，但所有者权益总额不变。 2.资本公积变动分析

该公司资本公积期末余额为25393，较之期初减少了67.88%，主要是该公司资本公积转增资本及同一控制下企业合并所致。 3.留存收益变动分析

该企业2011年的盈余公积以及未分配利润相比2010年分别增长了9.53%和-2.66%。盈余公积的增加反映该企业2011年在资本积累能力，弥补亏损能力和股利分配能力以及风险的应付能力这些方面相较于2010年有了一定的提高。而未分配利润虽然有所减少，但幅度较小，对企业没有较大的影响。

八、资产负债表趋势分析：

表1-2

资产变化情况分析 对资产变化的总评价

从总资产来看，从2009年到2011年，同仁堂的总资产不断增加，2010年比2009年增长了11.52 %，2011年比2010年又增长了33.53%，相比2009年总资产绝对额增长了24.08亿元，表明企业占有的经济资源和经营规模有所扩大。

从总资产的构成来看，流动资产2011年比2010年增加了15.40亿元，

比2009年增加了21.51亿元，占总资产的比例从2009年的77.18%逐渐上升，到2010年的80.34%，2011年流动资产的占总资产的比例进一步上升为81.17%，尽管流动资产的比例不断上升，但从流动资产的构成来看，其结构不断合理化。 （2）对各类资产变化的分析：

货币资金出现先增后减的情况，它占总资产的比例从2009年的32.50%，上升到2010年的32.61%，到2011年下降到28.36%，但从绝对数上来看，2年内流动资产增长了21.51亿元。其增长幅度巨大，说明企业这两年的业绩很好。

应收票据逐年增加，它站总资产的比例又2009年的0.92%(占流动资产的1.20%)，上升到2010年的1.%（占流动资产的1.92%），继而又上升到2011年的1.75%（占流动资产的2.15%）。从绝对数上看，2011年的应收票据数额比2009年增长了0.82亿元。而应收账款的比例则是逐年递减，从2009年的6.06%，下降到2010年的5.25%，继而又下降到2011年的4.03%，虽然应收账款的占有率不断下降，但从绝对数上看，这两年来数值变化并不大，只减少了0.03亿元。 其他应收款呈现先升后降的趋势，由2009年占总资产的0.24%（占流动资产的0.31%），上升到2010年的0.87%（占流动资产的1.08%）至2011年下降到0.82%（占流动资产的1.01%），但其绝对数却增加了0.48亿元。

存货随着销售增长、产量增长，其绝对值更是逐年增长。由2009年的36.88%（占流动资产的47.7%），上升到2010年的37.32%（占

流动资产的46.45%），又上升到2011年的43.20%（占流动资产的53.22%），由此说明企业在产品的销售上取得了一定的成绩，而存货占如此大的比例，主要是因为原材料的储存和库存商品的增加。 从长期资产来看，固定资产占有率的减少幅度较大，固定资产由2009年占总资产的18.97%（占长期资产的83.14%），下降到2010年的16.26%（占长期资产的82.73%）减少了近2.71%，又减少到2011年的12.72%（占长期资产的67.59%）减少了3.%。固定资产减少说明了本企业的生产经营思路的在相当大的程度上是正确的。 另外，企业的长期投资随着生产的扩大而减少，主要是由公司非同一控制下企业合并后合营企业减少所致。

2. 负债变化情况分析： （1）对负债变化的总评价：

从负债总额来看，总额从2009年的10.09亿元，上升到2010年的12.68亿元，再上升到2011年的25.19亿元，共上升了15.1亿元；从相对额来看，负债总额与总资产的比重从20.50%

上升到34.36%，上升了13.58%，表明企业的财务风险上升了。 从负债总额的构成来看，流动负债和非流动负债的比例都是逐年上升的现象，流动负债与总资产的比重从2009年的19.80%上升到了2011年的33.02%，上升了13.22%，非流动负债也从2009年的0.7%上升到了2011年的1.35%，上升了0.65%所以，实质上企业的财务风险是增加了得。

（2）对各类负债变化的分析;

从流动负债内部结构来看，对流动负债变化影响最大的分别是预收款项和其他应付款。同仁堂2009年的其他应付款占负债及股东权益的2.44%（占流动负债的13.34%），2010年上升到3.63%（占流动负债的16.42%）到2011年又上升到3.86%（占流动负债的11.70%），据同仁堂2011年年报解释，是因为该公司下属子公司往来款增加所致。其他应付款两年来绝对值增加了1.63亿元，其他应付款是与主营业务无关的债权债务，不应该有较大的数额，应进一步分析其形成的原因。同仁堂2009年的预收账款占负债及股东权益的2.10%（占流动负债的10.61%），2010年上升到3.51%（占流动负债的15.86%），到2011年又上升到5.46%（占流动负债的16.55%），据同仁堂2011年年报解释，主要由该公司期末预收经销商货款所致。

应付账款的数额不断增加，应付账款由2009年4.95亿元上升到了2010年的5.63亿元，2011年又猛增到了13.92亿元。应付账款的增减与企业的采购的增减是密不可分的，据2011年同仁堂年报解释，应付账款的增加是由于该公司下属子公司期末应付账款增加所致。 3. 股东权益变化情况分析：

从股东权益总额来看，从2009年的39.13亿元上升到2010年的42.21亿元，共计上升了3.08亿元，但是占负债及股东权益总计的比例由79.49下降到76.90%，下降了2.59%。2011年股东权益进一步上升，比2010年上升了5.9亿元，但是占负债及股东权益总计的比例为65.%，下降了11.26%。以上数据说明企业的经营增长能力和抵御

债务风险能力在一定程度上有所降低。 4,。 提出问题：

通过分析，可以看出同仁堂的经营能力有所增强，企业的资产，负债，所有者权益的各部分构成也发生了变化和调整，在合理性方面有所成效；但是就相关数据来言，企业的存货在不断上升，在一定程度上将影响企业的存货周转速度，一旦企业的存货周转率降低，存货积压的风险将会变大，相对的企业的变现能力将会变低。因此，企业应通过对存货的结构以及影响存货周转速度的重要项目进行分析，力求改进管理，是存货的管理可保证经营连续性的同时，提高资金的使用率。

九、资产负债表结构分析：

对资产负债表垂直分析表的评价

（一）从资产结构优化角度进行评价：

1.从流动资产与非流动资产比例角度分析：2011年同仁堂的流动资产占资产总额的81.17%，非流动资产占18.83%，这反映该公司的资产流动性水平很高。

2.从有形资产和无形资产比例角度分析。该公司无形资产占资产总额的比重从2009年的2%上升到了2011年的2.68%，说明企业随着科技进步和社会经济的发展，对于无形资产的关注 和开发力度在不断上升。

3.从流动资产与固定资产比例角度分析：同仁堂采取了保守的固流结构策略，其流动资产占总资产额的比例不断提高， 2011年为总资产

的77.18%，固定资产所占比例略有下降，截止2011年已降至18.97%。这样的策略在很大程度上提高了企业资金的流动性，降低了企业的经营风险，但是也在一定程度上降低了企业的盈利水平。 （二）从资本结构优化角度进行评价：

从表3中可以看出，同仁堂的资产负债率2010年为23.10%，2011年为34.36%，筹资结构合理，在一定程度上发挥了财务杠杆作用，但也使企业在一定程度上面临大的财务风险。该公司2011年比2010年的资产负债率上升了11.26%，相应的权益资本率下降了11.26%，说明了企业的股权筹资比重有所缩小。经分析，我们发现同仁堂有限责任公司筹资结构变化的主要原因是公司负债中应付账款的增加和股东权益部分资本公积和未分配利润的减少。 （三）从资产结构与资本结构适用角度进行评价：

从速动资产与短期负债的关系看，同仁堂2011年速动资产构成为37.97%，流动负债构成为33.02%，2010年速动资产构成为43.02%，流动负债构成为22.12%。

从动态来看：第一，虽然2011年和2010年速动资产构成都比流动负债构成要大，但是2011年速动资产构成与流动负债构成之间的差距在一定程度上比2010年要减少，使得本企业在2011年的支付能力减弱。 第二，2011年速动资产构成低于2010年5.05%，而2011年流动负债构成高于2010年10.90%，说明此变化是由于本企业的速动资产减少和流动负债增加所引起的。 第三，从本公司2011年的负债构成和速动资产构成与流动负债构成的适应程度看，本公司本年度的

财务风险有所增加，支付能力减弱。说明本公司采取的资本结构是稳健型。