2020年(金融保险)海外市场环境和国际金融投资产品简介

（金融保险）海外市场环境和国际金融投资产品简介

海外市场环境和国际金融投资产品简介

对普通投资者而言，目前热发的QDII产品将有助于拓宽中国内地投资者的投资渠道，也有助于中国内地投资人分享全球经济增长的成果。投资者能够通过境内的机构投资者投资于海外市场，根据自己的风险承受能力选择相应收益的投资产品。为此，本文向大家介绍壹下海外市场概况和国际金融产品，且帮助大家更好的认识QDII投资的市场环境和产品特性。

在海外市场环境方面，本文主要介绍QDII的重点投资市场香港和最具代表性的国际成熟市场纽约和伦敦。

（壹）香港市场 1．交易所

香港第壹家证券交易所——香港股票经纪协会于1891年成立，1914年易名为香港证券交易所。1921年，香港又成立了第二家证券交易所——香港证券经纪人协会。1947年，这俩家交易所合且为香港证券交易所有限X公司。到60年代后期，香港原有的壹家交易所已满足不了股票市场繁荣和发展的需要，1969年以后相继成立了远东、金银、九龙三家证券交易所，香港证券市场进入四家交易所且存的所谓“四会时代”。1986年3月27日，四家交易所正式合且组成香港联合交易所有限X公司。4月2日，联交所开业，且开始享有在香港建立、运营和维护证券市场的专营权。

香港期货交易所有限X公司于1976年成立，是亚太区内主要的衍生产品交易所。期交所提供壹个高效率且多元化的市场，让投资者可透过逾130家交易所参和者（许多为国际金融机构的联系机构）买卖期货及期权合约。交易的衍生产品包括股票指数、股票及利率期货及期权产品。

香港联合交易所有限X公司和香港期货交易所有限X公司实行股份化且和香

港中央结算有限X公司合且，由单壹控股X公司香港交易所拥有。合且于2000年3月6日完成，香港交易所于2000年6月27日以介绍形式在联交所上市。

香港交易所旗下的香港交易所及其附属X公司香港期货结算有限X公司及香港联合交易所期权结算所有限X公司实施壹套严谨的风险管理制度，让交易所参和者及其客户能在壹个高流通量和监管完善的市场，进行投资和对冲活动。

2．股市指数

香港股票市场的主要指数包括恒生指数、红筹股指数、国企指数、MSCI中国外资自由投资指数等。

 恒生指数

恒生指数是由香港恒生银行全资附属的恒生指数服务有限X公司编制、维护且发布的，是以香港股票市场中的33家上市股票为成份股样本，以其发行量为权数的加权平均股价指数，是反映香港股市价格趋势最有影响的壹种股价指数。该指数于1969年l1月24日首次公开发布，基期为1964年7月31日，基期指数定为1000。恒生指数的成份股具有广泛的市场代表性，其总市值占香港联合交易所市场资本额总和的70％左右。为了进壹步反映市场上各类股票的价格走势，恒生指数于1985年开始公布四个分类指数，把33种成份股分别纳人工商业、金融、地产和公共事业四个分类指数中。对投资者而言，恒生指数具有俩项主要功能：壹是记录股市每日的变动情况；二是反映大市的整体表现。

 红筹股指数

恒生中资企业指数，又称红筹股指数，由香港恒生指数服务有限X公司编制和发布。该指数于1997年6月16日正式推出，样本股包括32只符合其选取条件的红筹股，而非所有红筹股。指数以1993年1月4日为基日，基日指数定为

1000点。

 国企指数

恒生中国企业指数，又称国企指数和H股指数，也是由香港恒生指数服务有限X公司编制和发布的。该指数以所有在联交所上市的中国H股X公司股票为成份股计算得出加权平均股价指数。设立恒生中国企业指数的目的，是要为投资者提供壹个反映在香港上市的中国H股企业的股价表现的指标。该指数于1994年8月8日推出，之上市H股X公司数目达到10家的日期，即1994年7月8日为基数日，当日收市指数定为1000点。指数追溯计算至1993年7月15日，亦即首家中国企业在联交所上市的日期。凡是以在中国大陆注册成立X公司的形式上市的个股，都会成为国企指数成份股。

（二）美国市场

美国是当今世界最大经济体系。而美国股市更是全球最大的证券市场。无论上市X公司总市值，成交量及X公司种类等大大超过其他国家的股票市场。

美国不少成功的大企业都是在股市集资，争取资金以发展业务。例如大家耳熟能详的花旗集团(CitiGroup)、英特尔(Intel)，微软(Microsoft)，可口可乐(Coca-Cola)、通用电气(GeneralElectric)等领导全球不同领域的龙头企业，都是成功例子。投资者透过这个全球最大的证券市场，能够买卖全球最优质的股票。

1．交易所

壹般谈及的美股泛指纽约证券交易所(NewYorkStockExchange)及纳斯达克证券市场(NASDAQStockMarket)上市的股份。

 纽约证卷交易所

纽约证卷交易所，简称NYSE，是美国历史最悠久，规模最大，也是最著名

的证券市场。纽约证券交易所约有3,000家总市值高达1,700万亿美元的上市X公司挂牌交易，其中有450家来自50个個不同国家，市值约5万亿美元。

纽约证券交易所的交易方式保持了传统的议价方式，股票经纪人依客户确定的买卖条件在交易大堂内公开寻找买卖，然后讨价仍价后完成交易。

纽约证券交易所上市条件较为严格，而历史悠久的五百大企业，大多都在纽约证券交易所挂牌。

 纳斯达克证券交易所

纳斯达克证券交易所，简称NASDAQ，是美国科技股的交易中心。成立于1971年。纳斯达克市场和纽约证券交易所不同，它没有固定的交易场所，而是通过电子买卖方式，由证券交易商使用电脑、电话或电报直接交涉而买成每笔交易。

在纳斯达克上市的X公司約有4,100多家，而有近2,000家是高科技X公司。在美国上市的网络X公司的绝大部份都在纳斯达克上市。而和电脑及电讯相关的X公司则占了纳斯达克很大比例。美国市值最大的全5家X公司中，纳斯达克就拥有了英特尔(Intel)，微软(Microsoft)，思科(Cisco)三家。

2．股票指数

在美国股票市场上，道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数及纳斯达克综合指数等3个指数是最重要的反映市场涨落的指标。

 道琼斯工业平均指数

道琼斯工业平均指数是世界最悠久的股市指数，于1884年建立。道指只包括30支成份股，约占纽约证券交易所总市值的四分之壹，因而其代表性且不强。不过由于历史悠久，道指仍是非常重要的指标。道指壹直由传统行业重要X公司

组成，直至1999年年底，才接纳了微软(Microsoft)及英特尔(Intel)成为成份股。

 标准普尔500指数

标准普尔指数以500家大X公司为样本，涉及多个行业，因此它比道琼斯工业平均指数更具代表性和参考价值。绝大部分美国甚至其他地区的资产管理X公司，都以标准普尔500指数作为重要参考指数。80年代初推出的全球第壹张指数期货合约，正是以标准普尔500指数为基础设计的。

 纳斯达克指数

纳斯达克市场有其自身发展的指数，去反映及量度市场的表现。纳斯达克综合指数包括了所有在纳斯达克市场挂牌的几千家上市X公司的表现。指数及市值和所有上市X公司相关联，是名副其实的加权指数。

（三）英国市场  伦敦证券交易所

作为世界第三大证券交易中心，伦敦证券交易所是世界上历史最悠久的证券交易所。它的前身为17世纪末伦敦交易街的露天市场，是当时买卖政府债券的“皇家交易所”1773年由露天市场迁入司威丁街的室内，且正式改名为“伦敦证券交易所”。1802年，交易所获得英国政府正式批准。此后，在英国其他地方也出现了证券交易所，高峰时期达30余家，1967年，英国各地交易所组成了7个区域性的证券交易所，1973年，伦敦证券交易所和设在英国格拉斯哥、利物浦、曼彻斯特、伯明翰和都柏林等地的交易所合且成大不列颠及爱尔兰证券交易所，各地证券交易所于80年代后期停止运作，1995年12月，该交易所分为俩个独立的部分，壹部分归属爱尔兰共和国，另壹部分归属英国，即当下的伦敦证券交易所。

伦敦证券交易所曾为当时英国经济的兴旺立下汗马功劳，但随着英国国内和世界经济形势的变化，其浓重的保守色彩，特别是沿袭的陈规陋习严重阻碍了英国证券市场的发展，影响其竞争力，在这壹形势下，伦敦证券交易所于1986年10月进行了重大改革，包括：改革固定佣金制；允许大X公司直接进入交易所进行交易；放宽对会员的资格审查；允许批发商和经纪人兼营；证券交易全部实现电脑化；和纽约、东京交易所连机，实现24小时全球交易。这些改革措施使英国证券市场发生了根本性的变化，巩固了其在国际证券市场中的地位。

伦敦证券交易所上市证券种类最多，除股票外，有政府债券，国有化工业债券，英联邦及其他外国政府债券，地方政府、公共机构、工商企业发行的债券，其中外国证券占50％左右。

伦敦证券交易所运作着四个独立的交易市场，拥有数量庞大的投资于国际证券的基金，对于X公司而言，在伦敦上市就意味着自身开始同国际金融界建立起重要联系。

在全球化日益明显的今天，国际成熟市场联动性趋紧。作为壹名优秀的投资者将不得不熟知美英等跨区域市场宏观面的因素，同时实事把握外汇、债券、股票和商品能源等交叉市场的综合信息，才能有效理解多因素和不同时间内对市场投资品种的各种价格冲击，进而有效的进行投资，且在控制风险的前提下，获得良好收益。以下介绍壹下可投资金融产品或工具的基本常识，供大家学习和了解。

（壹）债券产品  美国政府机构票据

美国政府机构票据是美国政府发行的短期债券，以低于面值的价格发行，到期后支付面值。发行价和面值的差值就是收益。

 票据贴现

票据贴现，是指资金的需求者，将自己手中未到期的商业票据，银行承兑票据或短期债券向银行或贴现X公司要求变成现款，银行或贴现X公司（融资X公司）收进这些未到期的票据或短期债券，按票面金额扣除贴现日以后的利息后付给现款，到票据到期时再向出票人收款。因此，对持票人来说，贴现是即将未来到期的票据卖给银行获得流动性的行为，这样可提前收回垫支于商业信用的资本，而对银行或贴现X公司来说，贴现是和商业信用结合的放款业务。

贴现市场的交易种类大致分俩类，壹是票据持有人向商业银行或贴现X公司要求贴现换取现金的交易，这种交易占贴现市场业务的大部分；另壹种是中央银行对商业应行或贴现X公司已贴现过的票据再次进行贴现，为银行和贴现X公司融通资金。再贴现是中央银行控制金融和信用规程的壹个重要手段。票据贴现的种类仍能够根据票据的不同分为银行票据贴现，商业票据贴现，债券及国库券贴现三种。

 国债

即国家债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的壹种政府债券。国债是以国家信用作保证的，因此风险小，流动性强。

 企业债

X公司发行长期或中期债券，其功能和政府发行的债券完全壹样，这些债券就像可流通工具壹样，能够自由买卖。

 回购协议

回购协议是卖方在卖出壹种证券的同时，同意在未来某壹议定日期，以议定价格购回该证券的协议。

 反向回购协议

反向回购协议是买方在买进壹种证券的同时，同意在未来某壹议定日期，以议定价格售出该证券的协议。

 固定利率债券

固定利率债券无任何特殊特征，在期限内向投资者支付固定利率的利息。该类证券有最终到期日，到期时投资者将获得最后壹期利息和本金。

 浮动利率债券

浮动利率债券是中长期债务工具，按和某壹金融指数挂钩的可变利率支付利息，且定期调整，通常每三个月或每半年调整壹次。

 资产支持债券

资产支持债券是固定收入债务工具中的壹种，其利息收入由相关资产所产生的现金流决定。其支持物通常为非抵押贷款资产。

 抵押贷款资产支持债券

抵押贷款资产支持债券是资产支持债券的壹种具体类型，它们有个人抵押贷款集合资金支持。

 可转债

可转换X公司债是指发行人依照法定程序发行、在壹定期限内依据约定的条件能够转换成股份的X公司债券。可转换X公司债兼有债权和股权的双重性质。

 国际债券

国际债券是壹国政府、金融机构、工商企业或国际组织为筹措和融通资金，在国外金融市场上发行的，以外国货币为面值的债券。国际债券的重要特征，是发行者和投资者属于不同的国家、筹集的资金来源于国外金融市场。国际债券的

发行和交易，既可用来平衡发行国的国际收支，也可用来为发行国政府或企业引人资金从事开发和生产。依发行债券所用货币和发行地点的不同，国际债券又可分为外国债券和欧洲债券。外国债券是壹国政府、金融机构、工商企业或国际组织在另壹同发行的以当地国货币计值的债券。如1982年1月，中国国际信托投资X公司在日本东京发行的100亿日元债券就是外国债券。

 欧洲债券

欧洲债券是壹国政府、金融机构、工商企业或国际组织在国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债券。例如，法国壹家机构在英国债券市场上发行的以美几为面值的债券即是欧洲债券，欧洲债券的发行人、发行地以及面值货币分别属于三个不同的国家。欧洲债券最初主要以美元为计值货币，发行地以欧洲为主。

 债券评级和信用风险介绍

投资者购买债券是要承担壹定风险的。如果发行者到期不能偿仍本息，投资者就会蒙受损失。发行者不能偿仍本息是投资债券的最大风险，称为信用风险。债券的信用风险因发行者偿仍能力不同而有所差异。壹般说来，资信等级越高的债券，越容易得到投资者的信任，能够以较低的利率出售；而资信等级低的债券，风险较大，只能以较高的利率发行。

目前国际上公认的最具权威性的信用评级机构，主要有美国标准•普尔X公司和穆迪投资服务X公司。标准•普尔X公司信用等级标准从高到低可划分为：AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级C级和D级。穆迪投资服务X公司信用等级标准从高到低可划分为：Aaa级，Aa级、A级、Baa级、Ba级B级Caa级、Ca级和C级。俩家机构信用等级划分大同小异。前四个级别债券信誉高，履约风险小，是“投资级债券”，第五级开始的债券信誉

低，是“投机级债券”。

（二）权益产品  股票

股票是股份X公司发给投资者用以证明其在X公司投资入股份额、且据以获得股利收入的有价证券。

 普通股

是指在X公司的运营管理和赢利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权和求偿权要求后对企业赢利和剩余财产的索取权。

 优先股

优先股是X公司在筹集资金时，给予投资者某些优先权的股票，这种优先权主要表当下俩个方面：①优先股有固定的股息，不随X公司业绩好坏而波动，且能够先于普通股股东领取股息；②当X公司破产进行财产清算时，优先股股东对X公司剩余财产有先干普通股股东的要求权。但优先股壹般不参加X公司的红利分配，持股人亦无表决权，不能借助表决权参加X公司的运营管理。因此，优先股和普通股相比较，虽然收益和决策参和权有限，但风险较小。

 美同存托凭证

美同存托凭证（ADR）是面向美国投资者发行且在美国证券市场交易的存托凭证。面向新加坡投资者发行且在新加坡证券市场交易的存托凭证叫新加坡存托凭证（SDR）。

 全球存托凭证

如果发行范围不止壹个闰家，就叫全球存托凭证（GDR）。但从本质上讲GDR

和ADR是壹回事。俩者都以美元标价、都以同样标准进行交易和交割，俩者股息都以美元支付，而且存托银行提供的服务及有关协议的条款和保证都是壹样的，“全球”壹同取代“美国”壹词，只是出于营销方面的考虑。

 绩优股

泛指运营业绩好、股东收益高、技术实力强、发展前景好、投资价值大的股份X公司所发行的普通股票。壹般说，绩优股可进行中、长期投资。

 蓝筹股

蓝筹股泛指资金雄厚、技术力量强大、运营管理有效、盈余记录稳定、能按期分配股利的X公司所发行的、被公认为具有很高投资价值的普通股票。蓝筹股是绩优股中的佼佼者。蓝筹股适于进行中长线投资，稳健型投资者可参和。

 H股（国企股）

H股又称国企股，H是以香港英文名称HongKong的前缀为名，意思指在香港上市的国企股，是指经中国证监会审批后，获准到香港上市的国有企业。凡获准上市的国企股，均自动晋身为国企指数（即恒生中国企业指数）的成份股。

 红筹股

具体如何定义红筹股，尚存在着壹些争议。主要的观点有俩种。壹种认为，应该按照业务范围来区分。如果某个上市X公司的主要业务在中国大陆，其盈利中的大部分也来自该业务，那么，这家在中国境外注册，在香港上市的股票就是红筹股，国际信息X公司彭博资讯所编的红筹股指数就是按照这壹标准来挑选的。

另种观点认为，应该按照权益多寡来划分。如果壹家上市X公司股东权益的大部分直接来自中国大陆，或具有大陆背景，也就是为中资所控股，那么，这家在中国境外注册、在香港上市的股票才属于红筹股之列，1997年4月，恒生指

数服务X公司着手编制恒生红筹股指数时，就是按这壹标准来划定红筹股的，该指数规定，凡由中资企业直接控制或持有35%股权之上的上市X公司股份，均被视作红筹股。

通常，这俩类X公司的股票都被投资者视为红筹股。 （三）衍生产品  衍生工具

衍生工具是由相关资产的未来价值衍生而来的，有俩方或多方共同达成的壹种金融合约。

 股票指数

股票指数即股票价格指数。是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的壹种供参考的指示数字。由于股票价格起伏无常，投资者必然面临市场价格风险。对于具体某壹种股票的价格变化，投资者容易了解，而对于多种股票的价格变化，要逐壹了解，既不容易，也不胜其烦。为了适应这种情况和需要，壹些金融服务机构就利用自己的业务知识和熟悉市场的优势，编制出股票价格指数，公开发布，作为市场价格变动的指标。投资者据此就能够检验自己投资的效果，且用以预测股票市场的动向。

 股票指数期货

股票指数期货是指正式股票交易所交易的具有标准合同规模和期限的远期交易。期货合同具备的特征是在交易单位，交易合同月周期，交付日，报价和最小价格变动等方面都有标准化规定；有机会对该金融工具进行交易，通过壹个等价但相反的交易来冲销原始的合同；交易壹旦达成，清算所就成了卖方和卖方的交易对象，合同且非在卖方和买方之间直接达成和执行。

 期权合约

期权合约是壹种赋予交易双方在未来某壹日期，即到期日之前或到期日当天，以壹定的价格（履约价或执行价）买入或卖出壹定的相关工具或资产的权利，而不是义务的合约。期权合约的买入者为拥有这种权利而向卖出者支付的价格成为期权费。

 套购交易

套购交易指同时买入和卖出资本量相当的类似相关资产或债券，这种财务安排上的交易能够使交易双方获得比他们没有这笔套购交易所预期的更为有利的条件。

 利率掉期

利率掉期是交易双方之间的壹种协议，双方同意在协议到期前进行壹系列的支付。每方利息支付量是应用不同公式，将协议条款用于套购的名义本金计算的。

 远期利率协议

远期利率协议是当事人双方签订的锁定远期虚拟借款或存款利率的协定，该借款或存款在未来特定时间开始和结束。

 货币互换

货币互换是协议双方约定在有效期内互相以不同货币负责对方的应付款项。  认股权证

根据香港X公司条例规定，为了保障上市X公司现有股东的权益，X公司在发行股票时，必须给予原X公司股东壹项优先认股权，原X公司股东有权优先购买X公司新发行的股票。同时仍考虑到X公司未来控股权益的变化，X公司在发行认股权证时，必须按持股比例优先派发给X公司原股东。股东日后可在二级市

场上将认股权证抛售，购入者便拥有认购权利。

（四）基金  证券投资基金

是指壹种利益共享、风险共担的集合证券方式,即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资。证券投资基金，通过专家理财的方式，能够为中小投资者带来较好的投资回报。

 房地产信托凭证

房地产信托凭证是壹种以发行收益凭证的方式汇集特定多数投资者的资金，由专门投资机构进行房地产投资运营管理，且将投资综合收益按比例分配给投资者的壹种投资信托基金。

 基金中的基金（FOF）

投资对象为证券投资基金的基金，其投资组合由各种基金组成。依托专业机构,FoF能够从品种繁多、获利能力参差不齐的基金中找出优势品种,使资本升值。FoF(FundofFunds,基金中的基金)是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金品种。它凭借专业的投资机构和科学的基金分析及评价系统,能更有效地从品种繁多、获利能力参差不齐的基金中找出优势品种,最大限度地帮助投资者规避风险,获取收益。投资者面对品种繁多、良莠不齐的基金市场,选择什么风格的基金以及如何在同壹风格的基金中选择投资对象,成为困扰投资者的壹大难题。FoF应运而生,它不仅免除了投资者选择基金的苦恼,而且能够通过提供比普通基金更强的专业投资管理服务,为投资者创造获利机会。

希望国内的投资者在对之上多种投资产品学习和了解的基础上，能够认识到不同

品种风险和收益预期的不同，且在目前QDII的大背景下，保持清醒头脑，选择适合自己风格的品种进行投资。在此，中金祝大家投资顺利！