维普资讯 http://www.cqvip.com 风险投资的风险控制问题探讨 于海 武汉大学经济与管理学院４３００７２ 范措施或应急措施等环节组成。２、建立风 险投资的监管机制。由于我国的风险投资 还处在发展的初期，宏观环境和风险企业 的特征还存在很多不利于风险投资发展的 因素。从宏观环境上看，我国风险投资的 法律体系不健全，中介服务不到位；缺乏 应有的风险控制和规避机制；缺乏风险投 力下降而可能给投资人带来的风险。（４）环 ［内容摘要】 境风险。企业的外部环境是复杂多变的， 资退出的市场机制等。从风险企业的特征 看，我国风险企业的技术风险大，管理技 术缺乏、管理水平落后，资源配置能力较 风险投资在我国近年来发展十分迅 速，它对于促进我国高新技术产业的发 展，推动产业结构调整、优化资本配置等 方面都起到了重要的作用。但风险投资 在高回报的同时也具有很高的风险性。 因此在风险投资迅速发展的同时，对如 何有效地识别并控制风险进行深入研究， 具有十分重要的现实意义。本文在深入 分析风险投资的涵义及分类的基础上， 提出了风险投资的风险控制对策，以期 推动我国风险投资事业的发展 ［关键词】 风险投资；风险控制；分类；对策 风险投资（Ｖｅｎｔｕｒｅ Ｃａｐｉｔａ１）是指主 要以高新技术产业和高速成长的项目为对 象，通过科学的评估和严格筛选，向有潜 在发展前景的新创或市值被低估的公司、 项目、产品注入资本，并以一定的方式参 与所投资风险企业或项目的管理，期望通 过实现项目的高成长率，并最终通过出售 服务获得高额中长期收益的一种投资体 系。风险投资在我国近年来发展十分迅 速，它对于促进我国高新技术产业的发 展，推动产业结构调整、优化资本配置等 方面都起到了重要的作用。顾名思义，风 险投资在高回报的同时也具有很高的风险 性。在我国风险投资迅速发展的同时，很 多风险投资公司出现了这样那样的问题， 其很大一部分原因是对投资过程中的各种 风险和如何有效控制风险认识不足，最终 导致经营失败。因此在风险投资迅速发展 的同时，对如何有效地识别并控制风险进 行深入研究，具有十分重要的现实意义。 一 风险投资的风险分类 企业进行风险投资所面临的风险有来 自企业外部的和企业内部的。企业外部的 风险有：（１）政策风险。主要指政府在指 导经济工作时所做的突然性政策转变，这 对于一个企业的经营有致命的威胁。（２） 利率风险。由于利率的变动导致投资收益 率的变动，从而使投资人蒙受损失。（３）通 货膨胀风险。当物价上涨时，货币的购买 任何外部变化都会给企业的发展带来不确 定因素，形成风险。企业所面临的内部风 差，并且存在信息的高度不对称性。所有 险有：（１）技术风险。由于新思想与科研成 这些都要求风险投资企业强化风险监控管 果本身的先天不足（即技术不成熟、不完 理，建立良好的监管体制，以防范信息不 善）及可替代的新技术的出现给产品开发 对称引起的道德风险。参考国外成功的经 带来的问题，影响高新技术产品的成功。 验，针对我国风险投资的风险管理存在的 （２）管理风险。企业经营管理不善造成的企 不足，风险投资企业的风险监控管理要注 业破产、亏损等风险。（３）财务风险。企业 意以下几个方面。一是要选择合适的人出 产品的产量、成本、销售价格与收益之间 任风险企业的董事。由于所有的协议、契 的关系。有赖于科学的管理，合理、有效 约和各种规定都存在不完整性，所有的决 地使用资金，一般以分散投资来减少财务 策都是在信息不对称的情况下作出的，而 风险。（４）评估风险。指企业在创办过程中 克服或减少不完整性和不对称性的方法就 对高新技术产品各个不同发展时期资金需 是派出具有专业知识、管理能力、熟悉风 求量的估箅偏差。（５）道德风险。由于企业 险企业业务、能为风险企业发展提供增值 的经营权和所有权的分离，经营管理者拥 服务的投资经理出任被投资企业的董事。 有企业投资者所不具有的内部信息（信息 二是要强化契约关系和履约行为。风险投 不对称）从而牺牲投资人的利益来换取自 资企业要在投资之前和被投资企业签订一 己的私利。 系列投资协议和相关契约，从法律层面上 一企业进行风险投资所面临的这些风险 方面保证投资企业的利益，另一方面保 中，利率风险、通胀风险和环境风险是所 证投资企业对被投资企业的有效监管。三 有企业经营所必须面对的，因此可以采取 是要加强对被投资企业关键人物的流失风 与其他企业相同的做法规避。最难以处理 险和道德风险的监管和防范。３、加强风险 的是企业内部的风险，因为这些风险因每 投资企业的内部管理。风险投资企业要采 个企业自身的特点而不同。一般来说，风 取各种管理措施，做到在投资之前，慎重 险投资所主要关注的是政策风险、管理风 地选择被投资企业和项目；在签订投资协 险和评估风险。风险投资公司选取项目所 议和相关契约时，有效地转移和规避风险 在地政府对项目有特定优惠或选取极具前 在对被投资企业的管理方式上，既要防止 景的项目。企业一般面临的政策有：税收、 事事、时时都插手，制约风险企业积极性 知识产权保护、公司法、金融法规体系、监 和创新能力发挥的保姆式管理方式，又要 管等。风险投资公司在选取项目时要针对 避免放任自流，不管不问的现象发生；在 这些方面做具体的、长远的分析。另外，风 对被投资企业治理结构安排上，要充分发 险投资企业面临着自身如何发展、管理的 挥应有的作用，不断促进和完善被投资企 问题，比如企业的管理机制、专业风险投 业的激励机制和约束机制；在对被投资企 资家的缺少、风险投资家的道德风险。 业的关系上，要强调增值服务，融监管于 服务之中，达到降低被投资企业技术风险、 二、风险投资的风险控制对策分析 生产风险、市场风险、管理风险及资金风 ｌ、建立一套完整的风险投资风险预警 险的目的，从而实现“双赢”。圃 系统。风险预警是通过建立专门的组织机 【参考文献】 构，利用一定的监管工具，对风险投资运 １、周明伟．风险投资的风险分析【Ｊ】．南京 行的全过程通过预警指标获得风险的预警 理工大学学报（社会科学版），２００４（Ｏ｛） 信号，促使风险投资企业采取适当的措施 ２ｌ、詹继生．略论投资风险【Ｊ］。江西社会科 把风险损失消除在萌芽状态的一种传导运 学，２０００（０８） 作机制。风险投资的预警系统应由预警的 ５、高卫军风险投资管理初探【Ｊ】＿经济论 组织机构、指标体系、实施过程和风险防 坛，２００４（１６） ＭＯＤＥＲＮ ＢＵＳＩＮＥＳＳ 坝代商业
