财务管理 第十章财务分析练习题答案

一、单项选择题 1、答案:B

解析:1-1/1.5=0.33 2、答案:B

解析:2000-1500=500（万元） 3、答案:C

解析:长期资本负债率=长期负债/（长期负债+股东权益）=（总资产-股东权益-流动负债）/（总资产-流动负债）=（8000-5000-1000）/（8000-1000）=28.57% 4、答案:C

解析:权益净利率=净经营资产利润率+杠杆贡献率=净经营资产利润率+（净经营资产利润率-净利息率）×净财务杠杆，则净财务杠杆=（权益净利率-净经营资产利润率）/（净经营资产利润率-净利息率）=（25%-15%）/（15%-8%）=1.43 5、答案:C

解析:ABD都是金融资产。 6、答案:A

解析:经营利润=息税前利润×（1-20%）=800×（1-20%）=0（万元），净经营资产利润率=经营利润/净经营资产=0/1600=40%，净债务=净经营资产-股东权益=1600-600=1000（万元），净财务杠杆=净债务/股东权益=1000/600=1.67，净利息率=50×（1-20%）/1000=4%，杠杆贡献率=（净经营资产利润率-净利息率）×净财务杠杆=（40%-4%）×1.67=60.12% 7、答案:B

解析:流动负债=3200/2=1600，则现金流量比率为2000/1600=1.25 8、答案:A

解析:现金流量比率=经营现金流量净额/流动负债，这一比率过高，则企业资产没能得到合理的运用，经常以获利能力低的现金类资产保持着，这会导致机会成本增加。 9、答案:A

解析:[201/（1-33%）+40]/40=8.5 10、答案:C

解析:流动资产大于流动负债，速动比率不一定大于1。流动资产大于流动负债，则营运资本为正数，则长期资本的数额大于长期资产的数额超出部分用于流动资产，营运资本的数额越大则财务状况越稳定，全部流动资产都由营运资本提供资金来源，则企业没有偿债压力。 11、答案:D

解析:从股东角度看，当全部资本利润率高于债务利息率时，负债比率越高越好，所以AB不正确。 12、答案:C

解析:20000/4=（3500+X）/2，则X=6500（元） 13、答案:C

解析:偿还应付账款导致货币资金和应付账款减少，使流动资产以及速动资产和流动负债等额减少，由于原来的流动比率和速动比率均不等于1，所以，会影响流动比率和速动比率。由于业务发生前流动比率和速动比率均大于1，且分子与分母同时减少相等金额，因此，流动比率和速动比率都会增大，所以应选择C。

14、答案:C

解析:10/（1-20%）=12.5 15、答案:C

解析:营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产=所有者权益+非流动负债-非流动资产

二、多项选择题 1、答案:ABC

解析:D不属于会计报表本身的局限性 2、答案:ABC

解析:见教材44页论述 3、答案:ABCD

解析:见教材59页有关论述 4、答案:ABD

解析:权益净利率=净经营资产利润率+杠杆贡献率 5、答案:ABC

解析:债权投资利息收入属于金融活动损益 6、答案:ABC

解析:偿债能力的声誉影响短期偿债能力 7、答案:ABD 解析:

8、答案:ABC

解析:不能偿还到期债务应该检查短期偿债能力指标，资产负债率是长期偿债能力指标。 9、答案:AC

解析:权益乘数=资产 /所有者权益，权益乘数=1+产权比率 10、答案:ABC

解析:速动比率是速动资产与流动负债的比率，其不能代表流动资产的状况，所以AC不正确。速动比率很小则短期偿债能力差，所以B不正确。 11、答案:ABC

解析:ABC都是资产内容以相同的数量增减，不对资产负债率产生影响 12、答案:ABD

解析:外部人员分析财务报表时，常见的危险信号有财务报告的形式不规范、分析数据的反常现象、大额的关联交易、大额资本利得以及审计报告异常。 13、答案:ABCD

解析:净经营资产利润率=经营利润率×净经营资产周转率，ABC影响经营利润率。 14、答案:ABCD

解析:见教材36页的有关论述 15、答案:BCD

解析:速动比率很低的企业也可能到期偿还其流动负债。如大量采用现金销售的企业，尽管速动比率很低，但其偿还到期流动负债的能力却很强。

三、判断题 1、答案:×

解析:营运资本为绝对数，不适合横向比较。应该通过短期债务的存量比率来比较不同企

业的偿债能务 2、答案:×

解析:权益净利率的基本驱动力是资产利润率 3、答案:√

解析:权益净利率=净经营资产利润率+财务杠杆，杠杆贡献率=（净经营资产利润率-净利息率）×净财务杠杆，从上述公式可以看出，从增加股东收益的角度来讲，净经营资产利润率是企业可以承担的净利息率的上限，否则会降低股东收益 4、答案:√

解析:权益净利率=净经营资产利润率+（净经营资产利润率-净利息率）×净财务杠杆，由于净利息率主要由资本市场决定，在净财务杠杆一定的情况下，提高权益净利率的根本途径是提高净经营资产利润率 5、答案:√

解析:计算利息保障倍数指标时，“利息费用”是所有的有息债务的利息费用 。 6、答案:×

解析:这里的现金即包括货币资金，也包括货币性金融资产 7、答案:×

解析:流动比率减去速动比率等于非速动资产除以流动负债，非速动资产包括存货、待摊费用、一年内到期的非流动资产及其他流动资产等。 8、答案:×

解析:从长远看，利息保障倍数要大于1，企业才有偿还利息费用的能力，但是在短期内，如果利息保障倍数小于1，企业仍有可能支付利息，原因是有些费用如折旧、摊销等不需要当期支付现金。 9、答案:√

解析:权益乘数=1+产权比率 10、答案:×

解析:最能谨慎反映企业举债能力的指标是经营现金流量与债务总额比 11、答案:×

解析:通常认为速动比率应该大于1，低于1则短期偿债能力偏低。但特殊情况下速动比率指标小于1也是正常的，比如采用大量现金销售的商店，几乎没有应收账款，大大低于1的速动比率也是正常的。 12、答案:×

解析:资产周转率的驱动因素分析，通常可使用“资产周转天数”或“资产与收入比”指标，不使用“资产周转次数”。 13、答案:√

解析:见教材50页 14、答案:√

解析:流动比率和营运资本配置比率所反映的偿债能力是相同的，它们可以相互换算：本年流动比率=1/（1-营运资本配置比率） 15、答案:√

解析:传统财务分析体系有很多局限性表现在三个方面，见教材59页。

四、计算题 1、答案:

本题的主要考核点是杜邦财务分析体系

⑴2005年与同业平均比较：

本公司权益净利率＝销售利润率×资产周转率×权益乘数 ＝7.2％×1.11×〔1÷（1-50％）〕＝15.98% 行业平均权益净利率＝6.27％×1.14×〔1÷（1-58％）〕＝17.02％

①销售利润率高于同业水平0.93%，其原因是：销售成本率低（2％），或毛利率高（2％），销售利息率（2.4%）较同业（3.73%）低（1.33%） ②资产周转率略低于同业水平（0.03次），主要原因是应收账款回收较慢。 ③权益乘数低于同业水平，因其负债较少。 ⑵2006年与2005年比较： 2005年权益净利率＝7.2%×1.11×2＝15.98% 2006年权益净利率＝6.81%×1.07×〔1÷（1-61.3％）〕＝18.83% ①销售利润率低于2005年（0.39%），主要原因是销售利息率上升（1.4%） ②资产周转率下降，主要原因是固定资产和存货周转率下降。 ③权益乘数增加，原因是负债增加。

本题主要考查传统财务分析原理的运用。本题的关键是掌握分析公式： 权益净利率＝销售利润率×资产周转率×权益乘数

从公式中看，决定权益净利率高低的因素有三个：销售利润率、资产周转率和权益乘数。这样分解之后，可以把权益净利率这样一项综合性指标发生升、降变化的原因具体化，比只有一项综合性指标更能说明问题。 解析:

2、答案:⑴2006年经营现金流量净额＝净利润＋计提坏账准备＋固定资产折旧－待摊费用增加＋预提费用增加＋财务费用－投资收益－存货增加－经营性应收项目增加＋经营性应付项目增加 ＝57+18＋33－（29-20）＋（3-5）＋13－14－（99-72）－〔（185+18）－（141+12）〕－（8-11）＋（177-1）＋（3-6）＝42（万元）

⑵营运资本配置比率＝营运资本/流动资产＝（流动资产－流动负债）/流动资产 ＝（530-400）/530=0.2453

速动比率＝（流动资产－存货－待摊费用－一年内到期的非流动资产）/流动负债 ＝（530-99－29－15）/400＝0.9675

现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）/流动负债＝（182+4）/400＝0.465 现金流量比率＝经营现金流量/年末流动负债＝42/400＝0.105 权益乘数＝资产总额/股东权益＝1590/1060=1.5

长期资本比率＝长期负债/（长期负债＋股东权益）＝130/（130+1060）＝0.1092

利息保障倍数＝息税前营业利润/利息费用＝（利润总额＋利息费用）/利息费＝（76＋13）/13＝6.846

现金流量利息保障倍数＝经营现金流量/利息费用＝42/13＝3.231 现金流量债务比＝经营现金流量/债务总额＝42/530＝0.0792

⑶应收账款及应收票据周转次数＝销售收入/（平均应收账款＋平均应收票据） ＝944/〔（141+12＋185+18）÷2＋（11+8）÷2〕＝5.035（次） 存货周转次数（按销售收入计算）＝销售收入/平均存货＝944/〔（72+99）÷2〕＝11.04（次） 存货周转次数（按销售成本计算）＝销售成本/平均存货＝739/〔（72+99）÷2〕＝8.（次） 流动资产周转次数＝销售收入/平均流动资产＝944/〔（460+530）÷2〕＝1.907（次） 非流动资产周转次数＝销售收入/平均非流动资产＝944/〔（1190＋1060）÷2〕＝0.8391（次） 总资产周转次数＝销售收入/平均总资产＝944/〔（1650＋1590）÷2〕＝0.5827（次）

⑷2006年：

销售利润率＝净利润/销售收 ＝57/944＝6.038％ 资产利润率＝净利润/平均资产＝57/〔（1650＋1590）÷2〕＝3.52％ 解析: 五、综合题 1、答案: ⑴2005年末

金融资产＝货币资金＋交易性金融资产＝126＋57＝183（万元） 金融负债＝短期借款+长期借款=195+210=405(万元) 经营资产=总资产-金融资产=1919-183=1736(万元) 经营负债=负债总额-金融负债=670-405=265(万元) 净经营资产=经营资产-经营负债=1736-265=1471(万元) 净金融负债=金融负债-金融资产=405-183=222(万元) 2006年末:

金融资产=货币资金+交易性金融资产=169+60=229(万元) 金融负债=短期借款-长期借款=225+200=425(万元) 经营资产=总资产-金融资产=1622-229=1393(万元) 经营负债=负债总额-金融负债=660-425=235(万元) 净经营资产=经营资产-经营负债=1393-235=1158(万元) 净金融负债=金融负债-金融资产=425-229=196(万元) ⑵2005年

息税前经营利润=利润总额+利息费用=77+17=94(万元) 经营利润=息税前经营利润×(1-所得税税率)=94×(1-25%)=70.5(万元) 净利息费用=利息费用×(1-所得税税率)=17×(1-25%)=12.75(万元) 2006年:

息税前经营利润=利润总额+利息费用=92+22=114(万元) 经营利润=息税前经营利润×(1-所得税税率)=114×(1-25%)=85.5(万元) 净利息费用=利息费用×(1-所得税税率)=22×(1-25%)=16.5(万元) ⑶

销售经营利润率=经营利润/销售收入=85.5/1056=8.097%

净经营资产周转次数=销售收入/平均净经营资产=1056/[(1471+1158)÷2]=0.803(次) 净经营资产利润率=经营利润/平均净经营资产=85.5/[(1471+1158) ÷2]=6.50% 净利息率=净利息/平均净金融负债=16.5/[(196+222) ÷2]=7.% 杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆=（6.5%-7.%）×[(196+222)/2/(1249+962)/2] =-0.2628% 权益净利率=净经营资产利润率-杠杆贡献率=6.50%+（-0.2628%）=6.2372% 解析: 2、答案:

⑴2006年年初的负债总额=500÷25%=2000(万元) 2006年年初的资产总额=800÷20%=4000(万元)

2006年年初的股东权益总额=4000-2000=2000(万元) 2006年年初的权益乘数=4000÷2000=2 2006年年初的流动比率=800÷500=1.6 2006年年初的速动比率=(250+200) ÷500=0.9 ⑵2006年股东权益总额=2000×1.2=2400(万元)

2006年年末的负债总额=5000-2400=2600(万元) 2006年年末的产权比率=2600÷2400=1.08 2006年年末的流动负债=2600×35%=910(万元) 2006年年末的流动比率=1200÷910=1.32 2006年年末的速动比率=(350+400)/910=0.82

2006年年末的营运资本配置比率=(1200-910)/1200=24.17% 2006年年末的长期资本负债率=2600×(1-35%)/[2600×(1-35%)+2400]=41.32% ⑶应收账款及应收票据周转率=5000/[(200+400) ÷2+(250+350) ÷2]=8.33(次) 营业成本=5000×(1-20%)=4000(万元) 存货周转率=4000/[(350+450) ÷2 ]=10(次) 总资产周转率=5000/[(4000+5000) ÷2]=1.11(次) ⑷2006年平均负债=(2000+2600) ÷2=2300(万元) 利息费用=2300×8%=184(万元)

销售及管理费用合计=三项期间费用合计-利息费用=400-184=216(万元) 息税前利润=营业收入-营业成本-销售及管理费用 =5000-4000-216=784(万元) 净利润=(784-184) ×(1-33%)=402(万元) 总资产息税前利润率=784/[(4000+5000) ÷2 ] ×100%=17.42% 经营现金流量净额=0.6×910=6(万元) 利息保障倍数=784÷184=4.26

现金流量利息保障倍数=6/184=2.97 现金流量债务比=6/[(2000+2600) ÷2]=0.237 解析