题目院系班级姓名学号教师 ________ ___________
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厦门国贸集团股份有限公司财务报表分析
第一章 公司简介 第二章 公司经营状况及发展战略
一、公司经营状况 二、发展战略
第三章 公司财务报表的财务分析 一、财务报表中数据的解读
1、资产负债表的分析 2、利润表的分析
3、现金流量表的分析 二、财务指标分析 1、偿债能力分析 2、营运能力分析 3、盈利能力分析 4、发展能力分析 三、杜邦分析模型 四、同行业的对比分析
第四章 公司财务报告的会计分析
一、识别关键会计政策和会计估计 、分析关键会计政策和会计估计 、会计信息披露质量分析
第五章 2012年公司的综合分析评价
公司概况：
厦门国贸集团股份有限公司是一家综合性企业， 始建于 1980 年并于 1996 年上市。 现已形成流通整合服务与 房地产开发两大主业以及围绕双主业的产业群支撑体系，是中国企业 500 强和中国上市公司 100 强。公司锐意 进取、不断创新，正全力把企业打造成 “流通整合服务商 ”和 “城市精品地产商 ”。
流通整合服务涵盖贸易和物流。 中国进出口额最大的 500 家企业， 在全国内外贸批发零售业综合排名中名列 前茅，为中国物流百强和中国国际货运代理百强企业。
房地产开发是公司主业之一，为中国房地产 100 强和影响中国房地产品牌企业。 “金钥匙 ”商标为福建省著名 商标。公司正努力提升房地产综合开发能力，将之打造成 “城市精品地产商 ”。
产业群是围绕公司双主业的支撑体系，范围涵盖金融投资、期货、担保、码头、航运、酒店、连锁经营等。公 司将致力于对产业群的培育，以此来提升企业价值并促进企业的可持续发展。
公司主营业务经营情况：
流通整合业务：
2012 年，全球经济持续低迷，美国经济复苏缓慢，欧债危机深度蔓延，新兴经济体增长乏力。国内经济稳 中趋缓，经济增长动力减退，经济发展结构不平衡、不可持续问题日显突出。公司面对大宗商品价格剧烈波动、 房地产调控力度不断加大、 企业经营成本高企等重重困难， 坚定不移地贯彻了转变经营模式、 提升经营质量的工 作方针，坚定信心，迎难而上，推进了各项业务经营活动有序开展。
报告期内，公司扩大产品中心规模，积极寻求新的盈利模式：铁矿中心进一步扩大市场份额，铁矿业务签约 量同比增长近三成， 实现了较好的经济效益； 钢铁中心根据区域特点为客户量身定制营销产品， 开拓钢材自营出 口业务，培植新的业务增长点；煤炭中心加强与优质供应商及客户的合作，开拓异地区域市场，抓住行业调整机 遇提升业务规模，巩固行业领先地位 汽车中心加强品牌梳理，改善经营结构，根据市场情势，通过建店、收购 兼并等方式实现规模化经营；纸业中心不断丰富供应链节点，开发新产品、新市场，严控敞口风险，规模效益进 一步显现；公司新组建纺织品中心，组成了从原料、面料到服装的产业链条，实现资源共享，有效提升纺织品业 务的整体竞争力。此外，报告期内公司还进一步巩固并丰富贸易产品线，金属硅、镁出口量再居行业前茅，领先 优势持续扩大； 木材贸易经过数年培育， 进口规模稳步增长； 新开发的医疗设备业务在福建省内已具备一定的行 业影响力。公司坚定实施 \" 走出去 \" 战略，开阔国际视野，培养综合人才，供应链精细化管理和多点盈利模式已初 见成效。美国 ITG VOMA 公司呈现良好的发展态势，规模与利润不断扩大，北京公司力拓古巴市场，有计划布局 海外业务。 房地产业务 :
2012 年，国家继续执行限购、限贷、房产税改革试点以抑制房产价格过快上涨， 2013 年初更进一步出台 了 \"新国五条 \"及相
关细则，以进一步加强对房地产行业的调控。在行业压力日益加大的环境下，公司以
\"主动管
理、主动服务、主动作为 \" 的积极姿态，凭借品牌、质量和管理优势，加大销售力度，逐项落实年度经营计划。 2012 年是公司新开工面积最大，开发效率最高的一年。
报告期内，国贸地产在建和储备项目的总建筑面积达到 324.8 万平方米，签约销售总
面积 54.09 万平方米，签约销售金额 67.14 亿元，账面确认销售面积 15.03 万平方米，账面确认销售金额 31.82 亿 元。 产业群业务：
报告期内，国贸期货经纪有限公司提升战略布局，优化业务结构，新增合肥、广州、九江 营业部。为抓住行 业发展机遇，提升国贸期货的资本实力，公司向国贸期货增资 4 亿元人民币，使其获得资产管理业务资质，为发 展期货创新业务奠定基础。福建金海峡融资担保有限公司不断延伸经营范围，合作银行与业务品种均有所增加， 并取得自开保函资质， 在规范风险管控的基础上保持较好且稳健的发展势头。 继成功参股投资厦门同安农银村镇 银行后，公司又投资参股了 \" 厦门海沧恒鑫小额贷款有限公司 \"，进一步深化在金融业务领域的探索。
公司发展战略：
根据公司制定的 2011-2013 年的发展战略， 公司将继续秉持 \"持续创造新价值 \"的使命以及 \"成为中国服务业内 领先的、令人尊敬的绩优上市公司 \"的愿景，通过 \" 双引擎、双驱动，打造围绕主业的产业群支撑体系
\"的业务定
位，努力实现把公司打造为 \"流通整合服务商 \"和 \"城市精品地产商 \"的战略目标。
流通整合服务方面：整合原有贸易与物流业务，在优势产业中提升流通整合服务能力，致力成为优秀的 引领城市生活品质的 \" 城市精品地产商 \"。
产业群方面：公司将继续打造金融投资、期货、担保等围绕主业发展的产业群业务，在 进行 \"适度多元 \"的拓展，以培育新的增长点。
\" 主业突出 \" 的前提下
\" 流
通整合服务商 \"。 房地产开发方面：以重点二、三线城市高品质住宅开发、商铺开发经营为业务基础，积极引入战略合作伙伴，成 为
一、财务报表中数据的解读 1资产负债表的分析
科目
2010年度 2011年比2010年
2011年度 2012年比2011年
2012年度 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收帐款 预付帐款 应收利息 其他应收款
存货
一年内到期的非流动资产 其他流动资产 流动资产合计 可供出售金融资产 长期应收款 长期股权投资 投资性房地产 固定资产净额 在建工程 无形资产 商誉
长期待摊费用 递延税款借项合计 非流动资产合计 资产总计 短期借款 交易性金融负债 应付票据 应付帐款 预收帐款 应付职工薪酬 应交税金 应付利息 应付股利 其他应付款
一年内到期的长期负债 其他流动负债 流动负债合计 长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 递延税款贷项合计 其他长期负债 长期负债合计 负债合计 股本 资本公积 盈余公积 一般风险准备 未分配利润 外币报表折算差额
归属于母公司所有者权益合计 少数股东权益 股东权益合计 负债和股东权益合计
1,338,477,602 38,958,427 884,442,245 888,132,300 2,795,106,694
0 223,980,458 10,692,703,993
14,503,473
7,730,000 17,840,572,377
497,944,288
27,839,348 454,117,654 107,919,489 1,012,357,448
8,735,907 264,653,193 15,767,150 25,538,447 84,525,938 2,499,398,863 20,339,971,240 4,653,102,436 36,088,169 4,382,200,752 715,863,331 1,850,388,758 106,353,131 494,476,122 23,793,330 160,000,000 435,773,373 50,000,000 1,006,235,271 14,934,808,285
513,245,944
0
8,926,790 344,744 136,195,937
0
658,713,415 15,593,521,701 1,023,719,914 1,605,071,609 201,907,896
0
1,484,848,517 -27,080,375 4,288,467,561 457,981,978 4,746,449,539 20,339,971,240
-44,607,285 1,293,870,317 -15,386,111 23,572,316 -206,462,611 677,979,634 157,843,509 1,045,975,809 -469,443,372
2,325,663,322
244,304 244,304 91,430,827
315,411,285
1,449,707,407 12,142,411,400
-855,239 13,648,234
70,270,000
78,000,000
682,950,718 18,523,523,095 -4,152,708 493,791,580 39,548,875 67,388,224 -102,194,250
351,923,404 3,079,539 110,999,028 51,917,140 1,064,274,587
61,440,839 70,176,746 41,964,044 306,617,237 5,063,138 20,830,288 8,582,312 34,120,759 86,894,302
171,420,240
192,143,231 2,691,542,094 875,093,949 21,215,065,189 1,365,459,501 6,018,561,937 -10,430,733 25,657,436 -1,615,471,808 2,766,728,945 10,083,182 725,946,513 923,987,726 2,774,376,484 15,553,357 121,906,488 -154,129,124 340,346,998 11,889,152 35,682,482 64,393,479 224,393,479 -29,354,889
406,418,484 0
50,000,000 -992,076,099
14,159,173
-858,834,899 14,075,973,387 389,714,056 902,960,000 793,400,000 793,400,000 7,051,323 15,978,113 933,763 1,278,507 130,048,872
266,244,809
0
0
1,321,148,014 1,979,861,429 462,313,115 16,055,834,815 307,115,974 1,330,835,888 -423,218,546
1,181,853,063 0 201,907,896
0
0
438,733,437 1,923,581,955 -14,973,656 -42,054,032 307,657,209 4,596,124,770 105,123,625 563,105,603 412,780,834
5,159,230,373
875,093,949 21,215,065,189
601,588,176 109,891,984 315,104,531 377,268,463 -217,336,271
3,578,093 215,356,229 1,275,333,468
16,032,706
5,150,000 2,822,925,642 -350,067,270 2,832,978 313,939,245 -3,868,101 -87,777,848 182,076,224 -15,838,244
0
-999,765 34,352,336 74,649,555 2,897,575,196 -947,759,711 16,578,257 -122,030,925 383,820,415 2,784,318,130
17,200,931 -397,443,731
3,568,277 -222,321,269 220,332,745 190,000,000 710,230,677 2,820,484,744 -853,021,134 396,866,316 -7,316,897 5,038,606 16,897,905 2,126,314 -439,408,889 2,381,075,854
0
-141,521,402 35,060,681
7,768,507 258,346,757
284,956 160,616,753 355,882,589 516,499,342 2,897,575,196
1,895,458,493 133,464,301 993,084,164 1,423,244,272 2,108,327,050
3,822,396 530,767,514 13,417,744,869
29,680,939
83,150,000 21,346,448,737 143,724,309 70,221,202 665,862,649 107,130,927 976,496,739 252,252,970 290,778,993 20,830,288 33,120,994 205,772,576 2,766,191,648 24,112,640,385 5,070,802,225 42,235,693 2,644,698,020 1,109,766,928 5,558,694,614 139,107,419 -57,096,733 39,250,758 2,072,210 626,751,229 240,000,000 724,389,849 16,896,458,130
49,938,866 1,190,266,316
8,661,216 6,317,113 283,142,714 2,126,314 1,540,452,540 18,436,910,670 1,330,835,888 1,040,331,661 236,968,577
7,768,507 2,181,928,712 -41,769,075 4,756,741,523 918,988,192 5,675,729,715 24,112,640,385
货币资金：主要因报告期公司地产项目预收购房款增加所致。
交易性金融资产：交易性金融资产期末余额较期初余额增加 109,891,984.17 元，增幅达 466.19%，主要系子公司国 贸期货经纪有限公司持有企业债券增加
121,083,170.17元。
应收票据：：应收票据期末余额较期初余额增加 315,104,530.54 元，增幅达 46.48%，主要系子公司福建三钢国贸有 限公司本期结算方式较多采用票据所致。
应收账款： 应收账款期末账面价值较期初账面价值增加 贸易业务规模扩大所致。
应收利息：主要因报告期国贸期货经纪有限公司的债券投资利息增加所致。
其他应收款： 其他应收款期末账面价值较期初账面价值增加 215,356,229.08 元，增幅达 68.28%，主要原因系 （1） 本期应收子公司少数股东的往来款增加；（
2）本期应收期货保证金增加。
377,268,463.31元， 增幅达 36.07%，主要系第四季度公司的
可供出售金融资产：可供出售金融资产期末余额较期初余额减少 350,067,270.45 元，主要原因系本期出售海南 橡胶股票所致。 长期股权投资：主要因报告期公司对厦门国贸金融中心开发有限公司出资 1.26 亿元以及新设福建东南花都置业 有限公司等 6 家公司增加长期股权投资 2.13 亿元所致。
在建工程： 在建工程期末余额较期初余额增加 182,076,223.69 元，增幅达 259.45%，主要系报告期内公司在建船 舶工程款增加所致。
交易性金融负债：主要因报告期末公司大宗商品套期保值期货合约浮动亏损增加所致。 应付账款：主要因第四季度公司流通整合业务规模扩大及地产项目尚未结算的工程款增加所致。 应付职工薪酬 : 以前工资、奖金、津贴和补贴余额主要系计提未发放的奖金，将于
2013年陆续发放。
预收款项： 预收账款期末余额较期初余额增加 2,784,318,130.30 元，增幅达 100.36%，主要原因系本期子公司房 地产项目预收购房款增加。
应付货币保证金：主要因国贸期货经纪有限公司的客户货币保证金增加所致。 应交税费：应交税费期末余额较期初余额减少
397,443,731.18元，减幅达 116.78%，主要系（ 1）本公司地产项目本
2）本公司地产片子公
期商品房预售收入增加，预交土地增值税、企业所得税、营业税及附加税费相应增加；（ 司本期缴交以前年度已计提的土地增值税 税费、企业所得税等税费所致。
应付股利：主要因报告期公司向合资子公司的股东厦门市路桥房地产开发有限公司支付股利所致。 其他应付款：主要因报告期应付子公司少数股东往来款增加所致。
一年内到期的非流动负债：主要因报告期公司一年内到期的长期借款增加所致。
45,137,185.35 元。公司地产项目销售情况较好，增加预缴营业税及附加
长期借款：主要因报告期公司提前偿还部分长期借款所致。
应付债券：主要因报告期公司在香港地区发行 4亿元人民币高级债券所致。
长期应付款：主要因公司流通整合业务的融资租赁租箱业务量下降，导致待结转的增值税销项金额减少所致。
一般风险准备：主要由于汇率的不稳定性，增大了外汇的风险，且汇率变动，给企业带来了很多损失。
2、利润表的分析
科目
营业总收入 营业收入 营业总成本 营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 公允价值变动收益
投资收益
对联营企业和合营企业的投资收益 营业利润 营业外收入 营业外支岀
非流动资产处置净损失 利润总额 所得税 净利润
归属于母公司所有者的净利润 少数股东损益 基本每股收益 稀释每股收益
上年同期减少11,104.64万元。
所得税费用较上年同期减少 营业税本期发生额较上期增长
10,119.59万元，下降35.89%，主要原因是本报告期公司实现的利润总额减少。 49.02%主要系本期房地产收入较上期增加所致。出口关税本期发生额较上期减少
2010年度 33,991,403,187
33,991,403,187 33,524,605,941 32,125,288,405
310,981,949 742,825,267 117,676,547 198,984,826 28,848,946 68,986,250 271,974,840 36,111,824 807,758,336 46,387,630 15,181,012 2,300,663 838,964,955 211,782,447 627,182,508 525,553,678 101,628,829
0.51 0.51
2011年比2010年
2011年度
2012年比2011年
2012年度 41,835,135,286 41,835,135,286 41,293,583,391 39,142,587,218 551,355,150 847,329,786 120,832,931 547,901,067 83,577,239 -28,044,086 199,929,901 4,618,657 713,437,709 50,930,107 25,951,737 19,757,864 738,416,080 180,767,786 557,648,293 386,565,951 171,082,343
0.29 0.29
11,639,991,717 45,631,394,904 -3,796,259,618 11,639,991,717 45,631,394,904 -3,796,259,618 11,631,003,864 45,155,609,805 -3,862,026,414 11,054,775,880 43,180,064,286 -4,037,477,068 171,047,276 137,278,925
244,109 252,081,443 15,576,230 -74,205,979 220,569,216 -11,853,162 155,351,090 12,157,607 -1,673,996 -1,679,926 169,182,693 70,181,237 99,001,456 15,551,751 83,449,705
-0.10 -0.10
482,029,226 880,104,192 117,920,655 451,066,270 44,425,176 -5,219,729 492,544,056 24,258,662 963,109,426 58,545,238 13,507,016
620,736
1,008,147,648 281,963,685 726,183,963 541,105,429 185,078,535
0.41 0.41
69,325,925 -32,774,406 2,912,276 96,834,797 39,152,063 -22,824,357 -292,614,155 -19,640,006 -249,671,717 -7,615,130 12,444,721 19,137,127 -269,731,568 -101,195,898 -168,535,670 -154,539,478 -13,996,192
-0.12 -0.12
财务费用较上年同期增加 9,683.48万元，增长21.47%，主要原因是本期人民币对美元升值放缓， 导致汇兑收益较
35.85%主要系须缴纳出口关税的贸易品种硅、镁及其制品本期出口金额较上期下降所致。 资产减值损失本期发生额较上期增长
88.13%主要系本期公司计提的坏账准备增加所致。系本公司子公司福建金
海峡融资担保有限公司从事担保业务按规定计提的准备金。 公允价值变动收益本期发生额较上期发生额减少 对应处置部分的金额
22,824,357.22元，主要系（1）本期末在手期货合约浮动亏损增
加所致。（2）本期出售59,688,500.00股海南天然橡胶产业集团股份有限公司股票，将原直接计入资本公积的公 允价值变动累计额
130,499,653.53元结转投资收益；（3）本公司持有的福建三钢闽光股份公
司、上海科泰电源股份有限公司、海南天然橡胶产业集团股份有限公司股票市值减少 13,613,090.03元，减少了本期资本公积。
36,577,879.59元，以及禹洲
地产股份有限公司 (HK1628股票市值增加16,551,281.02元，扣减递延所得税负债影响金额 6,413,508.54元后的净 额-
处置交易性金融资产取得的投资收益本期较上期减少 173,591,928.05元，原因是大宗商品套期保值期货合约和远 期结售汇合约的处置收益减少。
处置可供出售金融资产取得的投资收益本期较上期减少
104,896,905.71元，原因是本期股票处置收益减少。
营业外支出本期发生额较上期发生额增加 12,444,721.18 元，增幅达 92.14%，主要系子公司好旺达有限公司处置船 舶损失 19,233,659.78元。
主营业务分行业、分产品情况
单位 :元 币种 :人民币
主营业务分行业情况 分行业 营业收入 营业成本 毛利率(％)营业收入比上年增减 (%) 营业成本比上年增减 (%) 毛利率比上年增减( %)
38,040,197,178.06 36,833,893,720.22 3.17 -12.25 -12.62 增加0.41个百分点 流通整合业务
房地产业务
3,181,695,721.50 1,856,977,717.32 41.64 71.50 159.47 减少 19.79 个百分点
产业群业务 合计
613,242,386.07 451,715,780.06 26.34 44.29 45.56 减少 0.64个百分点
41,835,135,285.63 39,142,587,217.60 6.44 -8.32 -9.35
增加1.06个百分点
报告期内，公司流通整合业务实现营业收入 380.40 亿元，同比上年减少 12.25%，其中，钢材、橡胶等大宗贸易 品种受宏观经济影响，市场低迷，价格下跌，是公司营收下降的主要因素。公司积极应对市场变化，及时调整产 品结构，铁矿、纸张、木材等品种业务规模有所增长，对稳定经营规模起到了一定作用。受益于良好的房地产销 售状况，公司房地产业务实现营业收入 31.82 亿元，同比去年增长 71.50%。
3、现金流量表的分析
科目
销售商品提供劳务收到的现金
205,976,840 15,459,670 190,517,170 -21,099,679 169,417,491 收到的税费返还
收到的其他与经营活动有关的现金730,993,522
-574,956,997 156,036,526 239,569,372 395,605,898
38,883,069,479 13,168,128,8452,051,198,326-1,132,751,891 50,918,446,435 经营活动现金流入小计
购买商品接受劳务支付的现金 39,592,714,905
11,256,376,0250,849,090,935 -5,101,076,895 45,748,014,040
448,302,747 37,231,173 支付给职工以及为职工支付的现金346,987,778 64,083,796 411,071,574 375,116,0631,029,433,385
支付的各项税费 654,317,322 10,560,6291,045,822,017 181,614,570 1,211,047,955
支付的其他与经营活动有关的现金1,035,261,388 217,509,131 1,263,331,148 经营活动现金流出小计 经营活动现金流量净额 41,629,281,393 11,706,136,5173,335,417,910-4,664,722,021 48,670,695,889
收回投资所收到的现金 取得投资收益所收到的-2,746,211,914 1,461,992,3301,284,219,584 3,531,970,129 2,247,750,546
现金 465,994,874 -121,567,338 318,529,060 147,465,814 -39,023,837 344,427,537
70,687,166 31,663,329 7,866,661 39,529,990
处置固定资产、无形资产和其他长 24,432,939 期资产而收回的现金 收回投资所
收到的现金中的出售子 公司收到 0 的现金
投资活动现金流入小计 413,649,165
购建固定资产、无形资产和其他长
233,524,979 期资产所支付的现金
334,813,192 投资所支付的现金
一 取得子公司及其他营业单位支付的
现金净额 0
支付的其他与投资活动有关的现金86,164,873
投资活动产生的现金流量净额 -240,853,879
吸收投资所收到的现金 27,460,000
吸收投资所收到的现金中的子公司
吸收少数股东权益性投资收到的现27,460,000 金 ''
借款所收到的现金 15,213,152,176
发行债券所收到的现金 1,000,000,000
收到其他与筹资活动有关的现金 344,744 16,240,956,920 筹资活动现金流入小计
偿还债务所支付的现金 12,893,342,709 分配股利利润或偿付利息所支付的
201年度 201年比201年 2011年度 201年比201年 201年度
37,946,099,117 13,758,545,5141,704,644,630-1,351,221,584 50,353,423,046 -
9,311,899
0
33,744,838
0
-673,226 11,685,934
33,071,613 11,685,934
117,753,877 531,403,042
-102,687,969 428,715,073
-25,528,814 207,996,165 -221,413,585 113,399,606
37,445,800 466,111,386
245,441,965 579,510,992
30,706,434 -86,164,873
30,706,434
0
218,905,292 249,611,726
0
-825,150,447 25,302,479
0
-645,849,610 40,000,000 40,000,000
投资活动现金流出小计
654,503,044 -302,400,838 352,102,205 420,154,715 179,300,837 -12,762,479
722,462,478 1,074,564,683
14,697,521 14,697,521
-12,762,479 25,302,479
7,778,269,7022,991,421,884 -207,200,000 792,800,000 589,019 933,763 7,558,896,2423,799,853,168
-8,486,860 22,982,935,024 297,080,618 1,089,880,618 5,556,237 6,490,000 319,452,474 24,119,305,642
9,300,634,2222,193,976,929 2,411,250,003 24,605,226,932 278,159,049 613,525,380
现金
335,366,332 -16,808,222
596,717,158 37,885,294
分配股利利润或偿付利息所支付的 40,902,913 现金中的支付少数股东的股利
筹资活动现金流出小计 13,228,709,041
3,012,247,879 筹资活动产生的现金流量净额
汇率变动对现金的影响 24,320,240
现金及现金等价物净增加额
-6,626,988 34,275,924 3,609,369
9,578,793,2622,807,502,309 2,394,441,781 25,201,944,090 -2,019,897,020 992,350,859 -2,074,989,307 -1,082,638,448 57,057,361
81,377,601
-97,109,233
-15,731,632
-80,692,613 -31,190,287 -31,190,2871,114,565,200
534,721,142 503,530,855 503,530,855 1,618,096,056
49,502,326 1,145,755,487
现金及现金等价物余额
科目 2010年度 38,883,069,479
2010年占比
0.70 0.01 0.29 1.00
2011年度 52,051,198,326
531,403,042 23,799,853,168 76,382,454,536
2011年占比
0.68 0.01 0.31 1.00
2012年度 50,918,446,435
428,715,073 24,119,305,642 75,466,467,149
2012年占比
0.67 0.01 0.32 1.00
经营活动现金流入小计 投资活动现金流入小计 筹资活动现金流入小计
合计总流入
413,649,165 16,240,956,920 55,537,675,563
经营活动现金流入小计 投资活动现金流入小计 筹资活动现金流入小计
经营活动现金流入比重逐年下降，由于企业近几年存货和应收账款的大量增加所致， 不利于企业的
长期发展；投资活动现金流入比重基本稳定；筹资活动现金流入比逐年增加，由于借款所带来的大 量现金所致。
经营活动现金流出小计 :投资活动现金流出小计 L筹资活动现金流出小计
科目
经营活动现金流出小计 投资活动现金流出小计 筹资活动现金流出小计
合计总流出
2010年度 41,629,281,393
2010年占比
0.75 0.01 0.24 1.00
2011年度 53,335,417,910
352,102,205 22,807,502,309 76,495,022,424
2011年占比
0.697 0.005 0.298 1.00
2012年度 48,670,695,889 1,074,564,683 25,201,944,090 74,947,204,662
2012年占比 0.65 0.01 0.34 1.00
654,503,044 13,228,709,041 55,512,493,477
经营活动现金流出比重逐年下降，由于企业近几年销售收入下降，购买商品接受劳务支付的现金大 量减少，运营能力降低所致；投资活动现金流入比重基本稳定；筹资活动现金流入比逐年增加， 于偿还借款所带来的大量现金流出所致。 经营活动产生的现金流量净额同比增张 致。
科目
经营活动现金流量净额 投资活动产生的现金流 量净额
筹资活动产生的现金流 量净额
由
275.03 %,主要因报告期公司房地产项目预收购房款增加所
2010年度 2011年比2010年 2011年度 2012年 比 2011 年 2012年 度 -2,746,211,914 1,461,992,330 -1,284,219,584 3,531,970,129 2,247,750,546 -240,853,879 3,012,247,879
420,154,715 -2,019,897,020
179,300,837 992,350,859
-825,150,447
-645,849,610
-2,074,989,307 -1,082,638,448
投资活动产生的现金流量净额同比减少 460.20%，主要因报告期公司进行对外股权投资以及大宗商
品套期保值期货合约保证金流出所致。 筹资活动产生的现金流量净额同比减少
209.10%，主要因报告期公司偿还大量债务所致。
2012年度，投资活动与筹资活动产生的现金流量净额为负值。经营活动现金净额的增加足以弥补 投资活动与筹资活动产生的现金流量净额所需现金流，即经营活动状况非常好。
科目 现金及现
金等价物 1,145,755,487 余额
-31,190,287
-0.027 1,114,565,200
503,530,855
0.452 1,618,096,056
2010年度
2011
年比年
2010 2011
年增长 率
2011年度
2012
年比年
2011 2012
年增长
率
2012年度
2012年现金及现金等价物增长率为 0.452,使得2012年比2011年货币资金增加601588176元，提 高了企业的现金比率，对流动负债的偿还更有保障。
二、财务指标分析 1、偿债能力分析
报告日期 流动比率(%) 速动比率(%) 现金比率(%) 资产负债率(%)
2010/12/31
1.19 0.48 9.06 76.66 325.47
2011/12/31
1.32 0.45 9.29 75.68 290.33
2012/12/31
1.26 0.47 11.39 76.46 298.58
产权比率(%)
流动比率下降，流动资产偿还负债的压力有所提高； 速动比率上升，速动资产偿还负债的压力相对 减少，同时，现金比率上升，即用速动资产和现金来偿还企业的负债更有保障。负债的增长幅度大 于资产，大于所有者权益的增长，整体看企业的资产负债率和产权比率的同时增大，企业的偿债压 力增大，股东权益人同样增大了负债偿还压力。 2、营运能力分析
报告日期 存货周转率(次) 应收账款周转率(次) 流动资产周转率(次)
2010/12/31
3.76 40.65 2.22 31.15
2011/12/31 3.78 47.19
2.51 43.62
2012/12/31
3.06 33.89 2.1 40.69
固定资产周转率(次)
企业大量存货积压，导致流动资产周转率下将，企业市场销售份额减少，产品竞争力减弱。 应收账
款的大量增加，导致应收账款周转率大幅降低，增加了企业的坏账风险。可见， 营运资金被存货和 应收账款大量占用，很大程度上降低了营运资金的使用率。企业的流动资产和固定资产同时增加， 而营业收入却在减少，导致流动资产周转率、固定资产周转率都降低。企业的生产规模盲目扩增， 导致大量的存货积压，总资产的利用效率大大减弱。综合上述，企业的营运能力减弱。 3、盈利能力分析
报告日期 销售毛利率 (%) 营业利润率 (%) 销售净利率 (%) 成本费用利润率 (%)
2010/12/31
5.49 2.38 1.85 2.5
2011/12/31
5.37 2.11 1.59 2.23
2012/12/31
6.44 1.71 1.33 1.79
企业销售毛利率上升， 提高了销售的利润空间；营业利润率、成本费用利润率持续下降，却带来了 销售净利润率的负增长，因此销售收入的降低使得盈利能力减弱。
4、发展能力分析
报告日期
主营业务利润率 (%) 主营业务成本率 (%)
2010/12/31
4.58 94.51 185.36
2011/12/31
4.32 94.63 195.34
2012/12/31
5.12 93.56 289.97
主营利润比重 (%)
主营业务利润率上升，主营业务成本率下降，降低了主营业务成本的同时创造了更大的利润空间， 净利润的提高有了保障。主营业务利润比重上升，而比远大于 100%，可以反映出非主营业务给企 业的经营带来了严重的亏损。
报告日期 总资产增长率 (%) 净资产增长率 (%) 主营业务收入增长率 (%)
2010/12/31
26.5 -2.37 68.6 -0.59
2011/12/31
4.3 8.7 34.24 15.79
2012/12/31
13.66 10.01 -8.32 -23.21
净利润增长率 (%)
总资产增长率、 净资产增长率上升，净利润增长率为负值，反应企业盲目扩大规模， 却带来了经营 利润的负增长， 而主营业务增长率为负值， 即主营业务规模减少， 企业的经营重点向非主营业务的 投资上倾斜，经营风险加大，企业的整体发展能力下降。
三、杜邦分析模型
2010
年度 总资产收益率 3.44%
销售净利率
1.55%
净利润
营业收入
525553678.23
/
33991403187.07
营业收入
全部成本
投资收益
33991403187.07
+
33524605940.88
271974840
营业成本
32436270355
销售费用
742825267.33
管理费用
117676546.50
财务费用
198984826.34
净资产收益率
12.26%
营业收入
33991403187.07
所得税
211782447
权益乘数
总资产周转率
1.87
平均资产总额
/
19185873471.42
其他
+
--
1/(1-76.66%)
2011年度
净资产收益率
11.77%
总资产收益率
权益乘数
3.5%
销售净利率
1.19%
净利润
营业收入
541,105,428.86
/
45,631,394,903.63
营业收入
全部成本
L
投资收益
45,631,394,903.63
45,155,609,804.50
492,544,056
营业成本
43,662,093,511
销售费用
880,104,192.08
管理费用
117,920,655.27
财务费用
451,066,269.66
X
1/(1-75.68%)
总资产周转率
2.2
营业收入
平均资产总额
45,631,394,903.63
/
22,869,014,951.66
所得税
+
其他
281,963,685
--
2012年度
净资产收益率
8.13%
总资产收益率
2.46%
权益乘数
1/(1-76.46%)
销售净利率
0.92%
总资产周转率
1.85
净利润
386565950.51
营业收入
41835135285.63
营业收入
41835135285.63
/
平均资产总额
24424650996.80
/
营业收入
41835135285.63
全部成本
41293583390.96
L
投资收益
199929901
所得税
180767786
+
其他
--
营业成本
39693942368
销售费用
847329785.86
管理费用
120832931.40
财务费用
547901066.81
2010年一2012年净资产收益率一直呈下滑趋势，根据杜邦分析图分析的：企业的平均资产总额增 加，营业收入2012年却在下降，导致总资产周转率下降；企业对外的投资收益在2012年大幅减少， 使得净利润下滑幅度增大；从成本构成可以发现，财务费用一直增长，而企业的借款 2012年有所 减少，则外汇市场的汇率不稳定给企业带来了大量的汇兑损失， 同时随着企业对外投资规模的不断 扩大，由投资带来的汇率风险加大，使得成本费用同比增加。
四、同行业的对比分析
盈利能力
总资产利润率 (%) 总资产净利润率 (%) 营业利润率 (%)
主营业务利润率 (%) 主营业务成本率 (%) 非主营比重 (%) 主营利润比重 (%) 成本费用利润率 (%) 三项费用比重 (%) 销售毛利率 (%) 销售净利率 (%) 净资产收益率 (%)
厦门国贸
2.31
2.46 1.71 5.12 93.56 30.46 289.97 1.79 3.62 6.44 1.33 8.13
浙江东方
5.52 6.13 8.64 10.65 88.6 62.62 118.67 9.32 6.94 11.4 6.83 10.97
厦门国贸的营业利润率、销售毛利率、销售净利率、远小于浙江东方，故总资产利润率、总资产净 利润率皆小于浙江东方。 厦门国贸的主营业务比重元大于非主营业务比重， 主营业务利润率远小于 浙江东方，且主营业务成本率却率高于浙江东方 ，即其主营业务盈利能力较低与浙江东方。净资 产收益率也低于浙江东方，放映出厦门国贸的盈利能力弱于浙江东方。
偿还能力
流动比率 (%) 速动比率 (%) 现金比率 (%)
利息支付倍数 (%) 资产负债率 (%) 长期负债比率 (%)
负债与所有者权益比率 (%) 产权比率 (%)
厦门国贸
1.26 0.47 11.39 234.77 76.46 0.21
324.84 298.58
浙江东方
1.15 0.57 24.02 1311.53 55.25 0.53 123.48 107.55
浙江东方的流动比率、 速动比率皆略大于厦门国贸， 而现金比率又远大于厦门国贸， 则其短期偿债 能力大于厦门国贸，且更有保障。厦门国贸的利息支付倍数、产权比率、 负债与所有者权益比率远 大于浙江东方， 资产负债率也远高于浙江东方， 即其长期负债压力大于浙江东方， 且所有者面临负 债压力异常的大。厦门国贸长期负债比率小较小，即短期负债比率较大，增加了企业融资风险。
营运能力
应收账款周转率 (次 ) 存货周转率 (次 )
流动资产周转率 (次 ) 固定资产周转率 (次 ) 总资产周转率 (次 )
经营现金净流量对销售收入(%) 资产的经营现金流量回报率
经营现金净流量与净利润的(%) 经营现金净流量对负债比率 现金流量比率 (%)
厦门国贸
33.89 3.06 2.1 40.69 1.85 0.05 0.09 4.03 0.12 13.3 浙江东方
16.9 2.79 1.51 29.25 0.9 -0.06 -0.05 -0.87 -0.09 -10.09
且经营活动带来了大量的经营性现金
以上指标综合的反映出厦门国贸的营运能力远大于浙江东方， 流，为企业运营输送新的血源，有利于企业的持续性发展。
成长能力 主营业务收入增长率 (%) 净利润增长率 厦门国贸 产增长率 (%) 总资产增长率 (%) 以上指标的反映出-8.32 续性发展， 成长能力较好。 而厦门国贸， 总资产增-23.21 产增长 率的增加却带来了净资产的负增长， 即盲目扩10.01 企业盈利能力大幅降低。 而主营业务增长 率的负增13.66 国贸发展能力降低的核心问题。
浙江东方 (%) 净资10.03 浙江东方持30.1 长率与净资29.47 大规模使得24.75 长，是厦门
五、 2012年公司的综合分析评价 企业的资产负债率较高，增大了企业的偿债压力，而短期负债比例
较大，增加了企业的偿债风险。 经营性活动给企业带来了新的现金流入弥补了投资和筹资活动所需的现金流出，然而现金比率上 升，即用速动资产和现金来偿还企业的负债保障程度也不是很强。 企业的生产规模盲目扩增， 导致 大量的存货积压，应收账款的大量增加，增加了企业的坏账风险。可见， 营运资金被存货和应收账 款大量占用， 很大程度上降低了营运资金的使用率。 反应企业盲目扩大规模， 却带来了经营利润的 负增长， 而主营业务增长率为负值， 即主营业务规模减少， 而外汇市场的汇率不稳定给企业带来了 大量的汇兑损失， 使得企业对外的投资收益在 2012年大幅减少， 净利润下滑幅度增大；，然而随着 企业对外投资规模的不断扩大，由投资带来的汇率风险加大，使得成本费用同比增加。
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