井底望天财经周报试读版第十期 ................................................................................................. 1 （2012年3月4号-3月10号） .................................................................................................. 1 编者的话： ................................................................................................................................. 3 本周国际政治财经新闻解读 ..................................................................................................... 4 北美 ............................................................................................................................................. 4 罗姆尼在共和党总统初选通过最难关头 ............................................................................. 4 美国重要能源建设有望进行 ................................................................................................. 5 加拿大沙油资源引发诸侯内斗 ............................................................................................. 6 加拿大的威武之师 ................................................................................................................. 6 东北亚 ......................................................................................................................................... 7 日本贸易赤字继续恶化 ......................................................................................................... 7 朝鲜和美国唱起了二人转 ..................................................................................................... 8 澳洲/新西兰 ............................................................................................................................... 9 必和必拓收购美国页岩气公司 ............................................................................................. 9 欧洲 ........................................................................................................................................... 10 俄罗斯：高油价还能支撑普京多久？ ............................................................................... 10 欧洲两党开始互搏 ............................................................................................................... 11 德国经济快速增长 ............................................................................................................... 12 本周中国政治财经新闻解读 ................................................................................................... 14 中国户籍制度改革：城镇化再发力 ................................................................................... 14 人民币资本项目放开：三步走方略出台 ........................................................................... 15
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中国的PE市场:社保基金在摇旗呐喊 ................................................................................ 16 对水资源行业的补充讨论：水价将会长期上涨，投资机会较大 ................................... 18 中国政治经济八卦 ................................................................................................................... 19 浙江资本需要出路 ............................................................................................................... 19 对冲基金投资策略分析之一：索罗斯最近的想法 ............................................................... 21 中国股市大势分析：国际资本流动 ....................................................................................... 21 股票论坛 ................................................................................................................................... 21 行业分析：中国能源 ............................................................................................................... 21 商业版第7期部分内容选读： ............................................................................................... 21 国际资金流动解析之二：跨国投资资金流动对目标国的股市影响 ................................... 21 本期商业版内容简介： ........................................................................................................... 21 能源话题之三：天然气的机会 ............................................................................................... 21 能源话题之四：能源价格和全球股市的相关关系 ............................................................... 21 外汇市场探讨：广义支付平衡对外汇的影响 ....................................................................... 21 大宗商品： ............................................................................................................................... 21 黄金：大跌之后的趋势 ........................................................................................................... 21 白银 ........................................................................................................................................... 21
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编者的话：
1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8.
这一期的欧洲，加入了俄罗斯的报道。
同时，开辟东北亚地区专栏，增加对日本、朝鲜和韩国的报道。 将美国专栏，扩充为北美，增加了加拿大的报道。
将来会增加东南亚、中亚、南亚、南美和非洲专栏。对这些专栏有兴趣的读者，请和我联系。
大宗商品追踪，开始增加中短期对原油、天然气、黄金和白银的交易分析，提供给从事这些交易的商业版和高端个人版用户。
在个人版里，增加了对中国股市行业和资本流动的关注。
在一帮子读者的热心支持下，开始考虑建立井底望天投资基金。有兴趣成为股权投资人，和资金投资人的读者，可以考虑和我联系。
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本周国际政治财经新闻解读 北美
罗姆尼在共和党总统初选通过最难关头
美国共和党领先的总统候选人罗姆尼，在狂砸金钱之后，终于在他出生和长大，老爸还是有名的受欢迎的前州长密歇根州，以3%的略微优势，以41%对38%，击败保守派推举的竞选对手桑塔罗姆，算渡过了信心危机的最重要关头。 这个局面，也是民主党和现任总统奥巴马不愿意见到的。
从数字来讲，罗姆尼确实赢得辛苦。但是按照密歇根州的法律，在共和党初选的选举中，非共和党人，比如说民主党的同志们，也是可以来参加投票的。
于是有一大帮子民主党的伙计们，跑来投了罗姆尼的对手票，毕竟敌人的敌人的敌人的敌人。。。那啥的。
不过罗姆尼本身在密歇根州也有问题，因为这个他的所谓家乡，有很富有的郊区，也有很穷的城市区，比如底特律这样的。
提起底特律，罗姆尼的潜在对手，现任总统奥巴马，正忙着在这里，向大家鼓吹他当初救助三大汽车公司的决策是多么的高瞻远瞩，多么的雪中送炭，而罗姆尼那种，“你搞不好，该死，还不破产？”的经济手法，和他的温柔爱心，都是何等鲜明的对照。
而且罗姆尼的风险投资家的出身，那种买掉一个公司，马上就把工人们大批给炒掉的工作性质，也让产业工人们不待见。
因此罗姆尼通过了一个难关，但是万年长征，一半都没有到，吴起镇连毛都没看到呢。
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美国重要能源建设有望进行
在商业版里面的能源专题里面，我专门介绍了美国页岩油的运作情况。
但是美国页岩油要在国际油价市场上发生作用，关键就是要建设匙石延长线（Keystone XL）。 但是这个延长线的建设，却因为环保组织的强烈反弹，导致奥巴马政府不得不搁置争议，拒绝了建造商的申请。
不过这之后，国际原油价格一路突飞猛进，布伦特油价高达126美元，导致了美国的汽油批发价，高达3.90美元，出现一些地方，已经是零售价是一加仑4.50美元了。 在这种情况下，共和党势力里面的石油集团，和其代理人国会议员们，发动了攻击奥巴马政府“乱搞”经济的造势运动。
而共和党保守派总统竞选人之一的金里奇，提出了口号，就是他要是做总统的话，那么就可以保证油价2.5美元一加仑。
其他的共和党人也一哄而上，攻击奥巴马，不愿意支持美国的能源独立，要去向沙特阿拉伯国王老爷子鞠躬，导致美国人民痛苦不堪，没钱开车。
因此奥巴马政府如何避免攻击，可以从中间脱套，一方面不被共和党打右勾拳，另一方面又不被民主党内部，打左耳刮子，是一个需要想出两权之策的问题。 于是一个好办法，就是斩件出售。不喜欢鸡头，好嘛，卖个鸡腿给你。
因此负责建设的TransCanada公司，决定把整条匙石延长线，分割成两条。北边的一条，就是从加拿大，直接通向Steele城，因为中间要穿过美国主要的水草地带，受到阻力最大，因此暂时搁置。
而南边的一条，从库新到得克萨斯州海岸边的阿瑟港，因为不需要美国政府的全面审查，可以为奥巴马找一条出路。
这样的结果，就会导致现在已经供应的加拿大沙油和美国的页岩油，可以快速地从美国内陆，输送到海湾边的炼油厂，从而不依赖于高昂价格的进口原油（在商业版有专门论述，WTI-BRENT差价），进而把汽油价格给拉下来。
这个基建项目的造价，是23亿美元，估计在2013年中旬，可以开始服务。 号称这个项目，可以为美国创造4千个工作岗位，奥巴马政府肯定会大力支持了。 一方面可以打压美国汽油价格，一方面可以创造工作机会，处于竞选年份，那就是天王老子也要给面子了。
还可以宣传美国人从此不再受中东骆驼们的鸟气，可以发表一篇新的“能源独立宣言”，政客们不是傻瓜。
美国现有的Seaway管道，在今年6月彻底完成转向之后，输送量是一天15万桶原油。新建管道输送量，是一天70万桶原油。
因为和北边那段不同，要通过美加边境，所以需要国务院的扯淡过程批准，速度较慢。 南线因为是美国内部事务，所以批准会很快，奥巴马政府已经保证了会加快审批。
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至于北线，估计美国总统大选后，会在明年初得到批准，从而会使得管道开始在2015年服务。
因此2014年之后，原油价格会重归70-80。
加拿大沙油资源引发诸侯内斗
加拿大最大的州，安大略州，也就是最大城市多伦多的所在地，最近看到以前的叫花子州艾伯塔，因为沙油开采而发了大财，脸上有点挂不住了。 结果该州的州长McGuinty说错话，指责那帮红脖子油老板和气老板，搞得加元大幅度上升，让以前的老贵族，靠为美国经济提供产业链产品的制造业老板们，日子有点过不下去了。 这样不爱国，不讲团结，又不和谐的话，肯定犯了众怒，结果只好出来表达爱国之情：
“我们非常非常自豪的加拿大人在加拿大的每一地方的工作，每个州，每个地区，每块土地上，为在为国家强盛做出了贡献，”他说。 “我们有一个从东海岸到西海岸强烈的合作关系。”
不过之前，他的说法是，源自加拿大西部石油和天然气的需求驱动的高加元，已经反过来使安大略的出口商和制造商受到冲击。短短9年前，加拿大元是美元的三分之二。如今美金只是略高于加元。“如果让我说，我们是要一个靠石油和天然气快速增长的加拿大西部，还是要低加元来受益安大略，我会告诉你，我的立场 是支持美元走强，” 但是这种澄清，并没有让加拿大的不同州之间采取更加合作的态度。
因为艾伯塔地处内陆，要想把沙油运出去换大钱，除了可以直接南下美国之外，从西边到亚洲，从东边到欧洲，都要从其他州借道。
而现在挡在路上，去欧洲的路，被安大略州给封住了。
安大略人说，要开发能源，我们可以建立太阳能和风能设备基地，卖设备给人，是不是？
加拿大的威武之师
加拿大是一个三洋大国，其领土濒临太平洋、大西洋和北冰洋。于是无论那啥，你都得有个海军部队吧。
而要有海军，你就怎么也得有个潜艇部队吧。
于是加拿大，1998年到其宗主国英国，花了7.5亿美元，买了4艘二手的潜艇回来，以加拿大人特有的保皇党心理（样样都是英女王啥的令人腻味），将其命名为维多利亚号，温莎号，希库蒂米号和科纳布鲁克号。
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其中的希库蒂米号，首次在苏格兰出航要开回加拿大，但是因为英国人的豆腐渣工程，结果就失火了，造成9个人死亡。那之后就给拖进了干船坞，说是可能2016年修好，可能就躺在那里养老了。
科纳布鲁克号，也是跑了几年，就触礁了。于是拿去修，估计也是2016年回来。 温莎号，从2007年开始修，说是明年回来。
那么剩下的独生女维多利亚号，修了6年后，是现在唯一能跑的船。
不过加拿大的潜艇部队主要功能是啥？就是被美军当成靶船来用。因为美军没有自己的柴油潜艇，通常演习的时候，就把加拿大的宝贝，用来做狩猎的目标。 当然有时候监控一下渔船啥的，也是主要工作之一。毕竟是三个大洋国家嘛。
东北亚
日本贸易赤字继续恶化
日本财务省2月20日公布的数字，日本在2012年1月份的贸易赤字是1.48万亿日元。 这个趋势连续维持了4个月，并且在上个月创造了历史新高。这个比2009年1月，处于世界金融危机和需求锐减的情况下，0.97万亿日元的数字好要高。
其实相比较于2009 年1月，主要的影响，是欧洲债务危机导致欧洲市场低迷。但也不能排除，债务危机导致了欧元大幅度下跌，和高涨的日元一对冲，结果就是德国产品竞争力抢了日本人的饭碗。
相比欧洲，亚洲，尤其是中国的经济没有那么差，但是日本对亚洲出口大跌了13.7%，可以考虑是日元上涨因素的作用。
在能源的利用上，由于核辐射的后遗症，日本的发电更多地依赖于液体天然气LNG的进口，这个方法增加了日本企业的成本，迫使更多日本企业外移。
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于是可以看到最近日本央行大力干预外汇市场，加上美元走强因素，导致了日元从78下跌到了81。而同时，欧元兑美元，也从1月份低位1.26回升到1.34，会对日本的出口业有缓解作用。
在LNG进口上，美国的LNG基础设施建设，仍然没有完成，无法大规模出口LNG，来缓解亚洲市场的天然气高昂价格，但长期来讲，如果出口成为定局，那么日本的天然气价格是会有所下降。
估计基于这些原因，日本股市仍然被看好，成了股市跑赢基本面的主要市场。
朝鲜和美国唱起了二人转
近期朝鲜宣布，将停止试验核武器和远程导弹，并停止在宁边进行的铀浓缩计划。而且还会重新让国际原子能机构派人去检查和落实。
而同时美国宣布不再敌对朝鲜，开始展开和朝鲜的各种政治、外交和文化交往活动，并立即向朝鲜提供24万吨粮食援助。
这个是开启了陷入停顿的朝鲜核武问题六方会谈的第一步。
对朝鲜来讲，新上台的金正恩需要坐稳屁股，搞些粮食回来救济贫民，是所谓德政，可以收买人心。而且连老爸都谈不定的美国人，自己任上可以得到安全保障，那也是在国内很长脸的事情。
因为在朝鲜今后的三年之内，权力交接是最大的考虑。如何维护稳定，然后新人新作风，开始落实朝鲜迟迟不肯走的中国（越南）改革道路，都需要外部有一个宽松的环境。
而美国要是不肯罢休，拉起韩国来颠覆朝鲜现政权，最后导致冲突和对抗，对大家都不利，中国自己也要付出更多精力，从而影响中国自身的民生关注。
所以朝鲜表现的诚意，在于停止核武器相关的所有活动。而美国表现的诚意，先是在缅甸的态度和交往上面，表明美国是很灵活的。
另外朝鲜和美国的对抗，最后还是要拉中国下水，会影响中美之间这个最为重要的关系，因此一动不如一静，美国似乎还是放弃了这几年颠覆朝鲜政权的计划。
而最为有利的是，当下个月以色列总理内塔尼亚胡到华盛顿，给美国政府施压，要求立即向伊朗开战的时候，美国可以指着朝鲜，说： 看到没有？谁说谈判那啥啥，解决不了问题？ 要有耐心，小样。
当然要是惹恼了犹太人，人家回去就在美国总统大选还没有出结果那当儿，来那么一把，也够美国人喝一壶的。
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澳洲/新西兰
必和必拓收购美国页岩气公司
必和必拓公司最近宣布，美国页岩气公司Petrohawk已经向美国证券交易委员会交了Form 10-K年报,离必和必拓的怀抱又近了一步。
必和必拓公司在去年大举进入美国页岩气市场, 先是在2011年2月份花了48亿美元收购了Chesapeake能源公司的Fayetteville全部页岩气资产（预计今年4月份即可生产）,随后在2011年8月份花费151亿美元之巨（股权收购所需金额为121亿美元，加上Petrohawk的债务，整个收购金额为151亿美元）将页岩气公司Petrohawk收入囊中,拿下了其所属的Eagle Ford, Haynesville和Permian Basin三块世界级页岩气资产的显著份额。 2011年的大手笔让必和必拓尝到了甜头，仅在这年当中，必和必拓的总油气储量增长超过300%，从37亿原油当量桶一跃到113亿原油当量桶（其中包括预计的未证实储量），在世界上独立的石油和天然气公司储量排名上，从后排的第21名快速提高到了第7名。此外，必和必拓公司的昂格鲁-萨克森身份给这些并购省了好多麻烦，换个两桶油试试，恐怕就相当困难了。
在美国岩页气在未来预计占据能源越来越多的份额的大前提下，在美国汽油价格冲破4美元的现况下，必和必拓公司这些举动必然会收到丰硕的果实。而且必和必拓公司预计在2012年也至少花费45亿用于并购、建设发展或购买页岩气资产，他们离收手还很远。 其实两桶油完全可以借助于第三方，为他们完成技术性收购行为。
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欧洲
俄罗斯：高油价还能支撑普京多久？
前面说到未来世界能源价格的走势，这里就分析一下俄罗斯将来会面临的困境。 其实这个大趋势，我在《花开花落》中间，已经谈得比较清楚了。
当时是2008年，我的估计是大约3年之后，也就是2011年之后，这个趋势将预示着俄罗斯的再一次衰落。
在2011年的时候，会造成未来世界能源板块大变化的页岩气和页岩油，技术已经成熟了。加拿大的沙油开采技术，也同样成熟。
唯一可以阻挡这个变化势头的，是美国国内的环保分子势力。正是这个势力，在帮助俄罗斯的普京继续支撑下去。
其实解决美国能源供应问题的匙石计划，已经在政府扯皮中间，拖了3年了。如果这个计划在2010年就可以开工，那么今天大家大概不会看到超过100美元的原油价格。 如果看俄罗斯的这次所谓复兴，尤其是普京上台主持的俄罗斯政局，其中一个得力因素，就是石油价格的飞涨。
在这种情况下，普京可以大力投入国民医保，让全体人民降低医疗费用的同时，提高了医生待遇，算是部分扭转了俄罗斯人民健康问题导致的人口下降。
对军事预算翻倍，重新鼓舞了大俄罗斯民族士气。给警察工资翻倍，安定了维稳队伍，提高了国家稳定。
然后在这样的大部分人民受益的情况下，普京可以重拳出击，狠狠打击亲西方的造成俄罗斯政局内乱的国内不稳定集团。
但是这一切，依赖于高企的油价。因为俄罗斯的联邦预算平衡点，已经做到126美元一桶（BRENT）的价格。
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在普京刚刚上台的时候，油价BRENT是19.8美元一桶。当时普京内阁开经济会议，大家发白日梦的时候，就是油价能够到25美元，那就是天上掉下大馅饼了。
而随着油价的不断高攀，俄罗斯政府的经济政策，其实就是人家南欧的小猪国家们玩的同样东东，就是不断政府增加预算，用钱去讨好国家的小老百姓。
这样下来，俄罗斯经济发展畸形，整个GDP中间石油收入占了25%（我开玩笑说，第二大收入就是卖俄罗斯大姑娘去外国），接近整个联邦预算的一半。
南欧小猪们，因为靠的是骗来的钱胡吃瞎喝，最后就被人追债。俄罗斯就是靠石油，没有背上沉重的债务负担，负债只有15%的GDP。
因为俄罗斯要在3月份选举总统，普京在去年底的民调中，发现自己可能只有42%的支持率，需要再投一轮。因此老哥就急忙开始向人民派糖果。
他的承诺，包括为100万警察和内政部维稳队伍涨一倍工资，包括军队改革，要化7770亿美元为军队换装备，包括提高教师和公立医院医生工资，包括全民医保政府负担一切费用等等。
这些承诺一出，马上支持率上升到58%。可见选举对一个国家的健康长远发展，并不是都是正面作用。
现在大部分观察人士，都在看油价跌到80美元的时候，俄罗斯现存体制的抗打击力如何。通常，油价大跌，就是俄罗斯政局开始混乱的时候。
在2008年发生的突然油价崩盘，俄罗斯靠从石油收入储备中注资2千亿美元，再加上以未来石油供应到中国融资，和石油价格的快速回涨，而渡过了难关。
要是页岩油和沙油一旦成型，尤其是加拿大到西岸，以中国为市场目标的油管输送建成，能源价格的大幅跌落，可能就不是一个短期行为，而是一个长期的趋势。
再加上全世界的人民，都是记吃不记打。根据国际货币基金会的数据，俄罗斯人民的收入在普京任下，实际上升了142%。不过好日子过习惯了，也不觉得该那啥啥了。
那么现在发现经济增长有点难了，意见和不满反而多了，还对普京家长式的作风不满了。 记得1998-99年那时候，俄罗斯是能源价格没法指望，大姑娘已经卖出去不少，就有人惦记着把西伯利亚和远东卖给中国了。正如当年卖阿拉斯加给美国一样。
也许中国统一台湾，象征意义更大，但是收回西伯利亚和远东地区，将会成为中国发展的一大契机。
欧洲两党开始互搏
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本周希腊经济危机的最艰难阶段终于过去。经过一番喧嚣，欧盟内部的流程步入正轨。欧元的状态虽然仍然是战战兢兢，但总算是离开了急救室。 相比之下，欧洲政坛的变化是本周的重点。
在德国，牧师出身的高克(Joachim Gauck)将成为下任总统。法国总统候选人荷兰德
(Francois Hollande)深受法国人民喜爱（最近的CSA投票结果显示，有48%的法国民众认为荷兰德将成为下届总统，只有29%的人对萨克奇有信心），但却不怎么受欧盟其他国家领导人的待见。德国总理默克尔一早就表明对萨克奇的支持态度；英国首相卡梅隆也不愿意抽出时间见在伦敦的荷兰德，算是一种无言的拒绝。初看起来颇有些友邦惊诧。若要细细追究，就得看看这几位的各自政治立场，从而明白欧洲的左右内斗，激烈程度不输于美国国会的两党烂战。
荷兰德是法国社会党的候选人。社会党是左派，上次获得总统选举已经是二十多年前的事儿了(1988). 萨克奇出身法国右派政党人民运动联盟。默克尔出身德国右派政党基督民主联盟。而卡梅隆则是英国保守党领袖。这么看来，默克尔和卡梅隆不给荷兰德面子，倒是理所当然的结果。
比较有意思的是，本周又爆出前IMF总裁多米尼克的性丑闻。不出所料，多米尼克果然也出身社会党，和荷兰德持同一政治立场。这个新闻，某种程度上也说明了美国主流媒体的倾向性。荷兰德目前看来是无懈可击，只能通过打击其同一阵营的多米尼克来被荷兰德泼脏水。
在冷战过去的几十年里，整个欧洲的总体政治格局偏右。如果荷兰德能当选法国总统，那么法国就会成为整个欧洲大陆上的左派领导国家，这种情况在过去的几个世纪屡屡发生，并且总是全球大格局变化的先奏。
而在经济危机之下的社会资源分配权力的争夺，其实是两党政治搏斗面具下的真正原因。拭目以待，看这场欧洲大陆的左右派之争有哪些精彩剧目上演，而后又要发生如何的变化。
德国经济快速增长
今年目前一个显著的现象，就是德国的经济增长强劲，令不少专家大跌眼镜。
其实在2008年国际金融危机起来的时候，德国作为一个世界主要的制造业和出口大国，经济受到的打击，和中国一样，是比较大的。
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在2008-2009年期间，德国经济缩水了6%，比其他欧元区的国家，缩水4%还要厉害。但是由于德国的企业财政状况比较好，严守财政纪律，通常是通过企业利润去扩张，而不是金融工具去扩张，所以德国在2009年下半年，开始反弹。这个也是和中国的宏观政策，颇为一致。
本来大家对德国经济的负面看法，主要来源于三个反向。
首先是因为德国出口大量商品到附近的欧元区国家，那么随着这些国家，比如说小猪们日子开始难过，进入瘦身阶段，会导致需求下降而打击德国的出口。
其次是因为欧元区的国家，面临主权债务危机，从而打击了欧元，以及大家的经济信心。 再次是因为欧洲整体的金融危机，自然会烧到德国的连环船上，导致德国出现同样的金融问题。
不过这三个因素都存在，但是被德国人一一给化解了。
第一个是狸猫换太子。欧元区的国家趴下了，德国就到远方去开辟市场。这个新市场，就是以中国为主的新兴经济体。所以说德国出口到欧元区其他国家的贸易，从14%下降到了10%，但是出口到新兴经济体的贸易，从9%上升到了13%。而且德国出口金砖国家的份额，超过了德国最大的贸易伙伴法国的出口额（12%比10%）。
第二个因素，就是人家德国人咬死理，很淡定。又因为欧元受到打压，德国向新兴经济体出口出得比较爽，信心没有受到啥子打击。
第三个因素，就是在欧洲出现危机的时候，德国反而成了安全避风港。欧洲其他国家因为担忧银行系统出问题，结果跑到了有德国政府强力担保的德国银行系统。
这一来，德国的国债收益率低到了负数，导致融资成本很低。而储蓄充足，也使得企业没有资金链断裂之忧虑。
因此考虑这个因素，欧元区风风火火，四面楚歌，人家德国日子过得满滋润的。所以，德国人，才可以不管风吹浪打，胜似闲庭散步，泡一杯龙井，慢慢等着你其他欧洲小国，交出财政主权来。
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本周中国政治财经新闻解读
中国户籍制度改革：城镇化再发力
2月23日，国务院公开发布了《国务院办公厅关于积极稳妥推进户籍管理制度改革的通知》。通知的要点有三：第一，放宽县级市、地级市的落户要求，不再要求在拟落户地必须有住房。
其实这些动作，政府已经悄悄地搞了好几年了。现在这么大张旗鼓，敲锣打鼓地宣扬，是因为意图让这个过程走得更快。
一种理解是中国经济转型的过程中，需要到处大枣子来保证经济发展速度。这个是短期的需求。
另一种理解是中国需要加快在人口老年化之前，完成工业化和城市化转型。
这条规定用意在于鼓励农民向中小城市流动，推动城镇化进程。虽然未要求落户时一定要购买住房，但是农民在中小城市落户后，必然带来购房的需求，这对中小城市的房地产市场是中长期的利好，同时，在当前各个城市均对非本地户籍人员限购房产的环境下，这条规定增加了城市里的在籍人口，也算是对地产调控的隐性放松。受此影响，上周五房地产板块股票大涨4%以上。
第二，解决进城农民的子女教育、公共卫生、社会保障、技能培训等方面的问题，对农村落户城镇的居民，保证享有与当地市民同样的待遇。
这条规定主要是为城市的农民工提供各种福利，希望他们能够留在城市里，变成市民。 第三，保障农民土地权益，不能强迫进城农民放弃耕地或者宅基地，在土地开发过程中禁止非法征用农民土地。
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这条其实是允许进城农民可以保留土地，万一在城市失业还可以回乡种地，为农民省去了后顾之忧，同时，鉴于各地均在推动土地流转及并村改建农民住宅，大力保护农民土地权益，将使农民在土地升值的过程中切实受益。
总之，解决农民的社保、医疗、教育问题，保护农民的土地权益都将使农民进城的动力大大增加，同时也使进城农民的消费意愿和消费能力大大提高，对于中低端消费品行业是个极大的利好。低端汽车、家电、中低端品牌服装、向二三线拓展的零售行业、以及以啤酒、瓜子为代表的大众消费类食品饮料行业将会迎来一段较长时间的稳定增长，可能会诞生类似于可口可乐一样的牛股。
而对于二三线城市的地产股，可能会有一段交易性行情，特别是我们注意到近期一些房地产商开始推行幅度可观的降价措施，房地产成交量开始略微放大，也形成对地产股的利好，但鉴于房地产市场大势仍不确定，房价仍然处于回落的大趋势中，地产股可能不太适合长期持有，只有等到本轮地产调整周期结束以后，地产股才会迎来持续几年的中长期上涨行情。
人民币资本项目放开：三步走方略出台
近日，央行发布了《我国加快资本账户开放条件基本成熟》的报告，首次以官方报告的形式，指出了我国资本项目放开的大致时间表，首先，第1-3年，放松有真实交易背景的直接投资管制，鼓励企业“走出去”；其次，3-5年，放松有真实贸易背景的商业信贷管制，助推人民币国际化；5-10年，加强金融市场建设，先开放流入后开放流出，依次审慎开放不动产、股票及债券交易，逐步以价格型管理替代数量型管制。另外，报告还值得重视的一处是，文中心急火燎的指出，我国正处于资本账户开放战略机遇期，开放的风险基本可控，不一定非要等利率市场化、汇率自由化或者人民币国际化条件完全成熟后再进行资本账户开放。这里的表述明显和前期逐步改革循序渐进的论调很不一样。
虽然过去几年，国内对人民币资本项目放开的关注度不是很高，但其实中央一直在推行这个事情：增加人民币和外币的互换规模、建设香港人民币离岸中心、允许以人民币境外合格机构投资者方式（RQFII）投资境内证券市场等措施都属于放开资本项目、推进人民币国际化的前期零星动作，甚至从更深层次上讲，推进国内利率市场化的改革，推出国债期货，大力发展债券市场，进行房地产调控，打压房价都可以看做是跟放开资本项目息息相关的步骤。在这些大量的前期准备之下，央行这篇资本项目放开三步走的报告就算是一个吹响的号角，明确告诉大家人民币国际化要加速了，中国大范围深层次的金融市场改革已经拉开序幕。
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资本项目的放开无非就是资本的流入流出，又可以分为外部资本的流入流出，以及国内资本的流入流出。因为担心国内资本大量流出对经济的冲击过大，资本项目的放开会按照先放开流入后放开流出的原则的进行。目前看主要是先解决国外资金流入的问题。 当国外资本流入时，最可能选择的市场是股市、楼市、债市以及实体经济，由于对实体经济的外资流入已经放开了（就是FDI），资本项目放开后的新增流入更多的会流入金融类资产市场，包括楼市、债市和股市。
由于国内房价已经偏高，所以2011年已经对外国人购房进行了严格的限制，未来资本项目放开也不太会允许外资大量流入楼市，而也正是因为外资流入楼市还处于禁止状态，国家也就可以比较大胆的进行地产调控，而不用太担心地产崩盘，因为一旦房价暴跌影响经济的时候，大可以放开一部分外资流入刺激一下。
但不管怎么样，由于中国的经济前景长期看好，外资流入中国的房地产市场是个不可抗拒的潮流，等本次房价调整周期结束，中国房地产特别是中国中心城市的房地产还是会有一轮牛市。
从美国的经验看，外资流入的主要市场还是在债市，未来我国也将采取措施引导大量外资流入中国的债权市场，一方面债券市场足够大能够容纳汹涌而来的资金流，另一方面，流入债市支持了中国的国家建设和企业运营，又没有拿到相关资产的控制权，对中国来说只是付出了些财务费用，利大于弊。鉴于当下国内债券市场发展水平较低，所以我们推论，未来几年国内债券市场一定会经历一轮波澜壮阔的快速成长期，这也是我们在第八期周报推荐各位读者关注债市的内在原因。
对于股市，也肯定是外资流入的重点市场之一，而外资流入的话，估计也会着重选择业绩不错、盘子又足够的蓝筹股，所以前面证监会主席才会说股市蓝筹股面临罕见的投资机会。当然这不是说建议大家一定要去买蓝筹股，因为蓝筹股动起来的话，大盘一定不错，而大盘好的时候，往往中小盘的股票可能会涨的更好。个股还是应该根据个人对股票的熟悉程度和风险承受能力来决定。而对于大盘，我们预计，如果某些人不是很卖国的话，不会允许当外资进来的时候还是2500点吧，个人觉得2500点甚至2800点以下的市场都应该让社保基金、国内基金、散户的钱先进去买。长期来看，中国的发展肯定不会只支持大盘停在这样的点位。
对于国内资本的流出来看，由于前些年中国资金在国外吃的大亏太多，国家肯定是持谨慎态度。反过来讲，现在国内的情况比国外要好，出去的意义也不大，如果真是出去，那也肯定是抱着政府的大腿出去低价买点某些国家的资产，发发他们的国难财。
中国的PE市场:社保基金在摇旗呐喊
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全国社保基金理事长戴相龙日前表示，私募股权投资（PE）是一个朝阳行业，现在是PE发展最好的时期，相信今后两三年社保基金投资PE会有更大发展前景，预计未来五年全社会PE基金总量有望突破1万亿元。
PE投资主要是投给民营的中小企业，这部分企业是创新活力最大的地方，也是中国经济未来的先锋军，给予这些企业充裕的资金支持对于国家发展有莫大的好处，但实际情况是由于中小企业经营的风险较大，银行往往不愿意贷给企业资金，这也限制了这些企业的发展，PE、VC秉承的高风险高收益的原则，就填补了这个空白。
未来中国有巨大的内需市场要打开，而且中国人民又有巨大的科技创新能力（这点从山寨产品上就可以看出），中国的中小企业未来一定有非常大的发展。这点从社保基金的投资上也可以看出来，目前全国社保基金已投资13支PE，投资金额195亿元，而且未来还会扩大投入。
PE行业从长期看前景美好，但近期似乎这个行业的问题也不小。
首先，由于PE投资越来越热，现在的PE行业有点全民PE的味道，身边的很多机构都投了PE，甚至不少老百姓也购买了PE投资份额。全民资金的涌入使PE投资行业里鱼龙混杂，投资水平参差不齐，无形中也增加了行业的投资风险，对于老百姓来说资金规模性面临的风险大，极度危险。近期，发改委放出风声， PE的单个投资者的最低出资额将被强制提高，规模在5亿元以上基金的单个投资人最低出资额为1000万元。这也是应对这种乱象的政策之一。
其次，PE投资行业急功近利，本来是一项长期投资的行业，结果很多人变成单纯追逐PreIPO的项目，希望加入后，很快上市即可盈利退出。这导致有些项目，虽然质地很差，但因为某些关系可能容易上市，就成为各路资金追逐的对象，有关系的利用人脉关系希望分一杯羹，没有关系的只好拼命太高估值，一个不咋地的公司只要说快上市了，就可以给出十几、二十倍的估值。这就导致了当下PE行业的两大乱象:一、能拿到好项目、赚钱的都是权贵资本主义；二、各种PE项目普遍高估，贵的离谱。
解决这种现象的出路有三个：一、投资人摈弃急功近利的思想，把眼光看长远，不以追求PreIPO项目为目的，而专注于企业基本面；二、拓宽PE投资的退出渠道，不能只有上市退出一种渠道；三、改革上市发行制度，不能让可以被核准上市成为一个门槛，而应该让企业质地好就能够成功发行成为唯一标准。
关于第三个出路，涉及到中国股市发行制度的根本改革，看似很难。但郭树清主席曾经发过惊天一问：IPO不审行不行？说明当前的股市监管层是有心进行这方面改革的，我们只能静待福音。
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一旦中国股票发行制度进行了根本式的改革，短期内可能会对市场有一个冲击，但长期必然会推动中国股市再历长牛。在这种情况下，企业上市不再受到人为控制，PE行业也会随之进入跨越式的大发展。
对水资源行业的补充讨论：水价将会长期上涨，投资机会较大
我们预计中国水价上调的周期可能会持续几年，未来水价上涨的幅度可能在一倍以上。 我们做出这一判断的根据主要是：我国水资源非常匮乏，当前水价对这种稀缺性远远低估，同时我国对水资源的污染和浪费严重，未来节水和治污方面要大量补课，这些费用都将计入水价，从而推动水价不断走高。
我国人均淡水资源占有量约 2100 立方米，仅为世界平均水平的28%，被列为世界上 13 个水资源贫乏国家之一，在全国的城市中，三分之二缺水，约四分之一严重缺水，比较有代表性的是北京市，人均水资源量已降至120立方米，远低于人均年1000立方米的国际水紧缺警戒线，甚至比世界上最缺水的以色列人均拥有水量还要低。据瑞银估计，未来中国水资源的供求缺口会达到50%左右，也就是说中国一半的水资源需求将难以满足。
从全球范围来看，水资源的分布也极其不均衡，全球水资源的65%集中在10个国家里，而占人口40%的80个国家却严重缺水。未来随着人口的增长和经济的发展，水资源会更加紧张。联合国人类环境会议就曾指出，在石油危机之后，人类的下一个危机就是水。 对于如此稀缺的资源，我国水价中包含的水资源费基本并未体现，全国城市中除北京外，大部分地区基本很少征收或者象征性征收，以往的粗放式发展中水资源价格也被人为的大大压低。
低价的水资源导致中国虽然缺水却浪费严重，全国上下家庭用水基本没有节水的意识，农业用水大多使用漫灌，效率极低，宁夏某些地方，每亩水稻一年大约需要浇2000多立方米水，工业用水更是浪费严重，我国钢铁行业吨钢耗水量是其他国家的几倍到几十倍。 2009年，中国单位GDP用水量为209立方米/万元，是发达国家的300%-400%，因为我国用水量还不能覆盖广大农村地区自用水井和自用水泵的用水量，所以这个数据应该还是被大大低估的，也就是说在人均水资源是全球四分之一的情况下，我们还至少比其他国家多用了三倍到四倍的水。
我们认为中国水资源的使用状况已经非常危险，未来除了行政调节措施以外，只有通过大力提高水价提高人们的节水意识，也为水资源的制造、运输企业，以及节水、治污企业留下足够的发展空间。
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近期，国务院也发布了《关于实行最严格水资源管理制度的意见》，《意见》对我国的水资源划定了三条红线：对用水总量、用水效率、水质进行严格控制。对于水资源，国家表达出了类似于确保18亿亩耕地一样的政治决心。18亿亩耕地的红线推动了土地价格的上涨，预计三条水资源相关的红线也会推动水价的价格回归。
水污染方面，既使不使用具体数据，相信每一个年龄稍大的中国人都会注意到近些年来身边水质量的大幅下降，诸如“清水河变成臭水沟，甜水库变成毒水库，重金属水污染、化学原料水污染、生活垃圾水污染”等等。近十年来，这些水污染的事故频频发生，据监察部的统计显示，我国水污染事故近几年每年都在1700起以上。中国水科院水资源所的数据显示，我国水质不合格水源地影响到全国人口近80%，我国60%左右的平原区地下水水质劣于Ⅲ类，118个大中城市地下水已普遍受到污染。我国政府也逐步认识到这个大问题，十二五规划中，我国将累计向水处理行业投资1.06万亿。这个巨大的蛋糕将使再来水管网、污水处理、市政水利建设等行业大幅受益。
总之，由于水资源行业存在着巨大的长期供求缺口，再加上国家政策支持，以及行业投资巨大，我们预计未来几年，水资源相关的行业也将迎来持续的快速发展。
中国政治经济八卦
浙江资本需要出路
最近在浙江纷纷扬扬的一件事情，就是关于所谓女富豪吴英的案件。
其实吴英的案件，和前一阵子同样纷纷扬扬的温州企业家跑路，和民间高利贷资金链断裂一样，表明了中国经济的主要活跃地区之一的浙江，民间资本面临困境。
中国30年突飞猛进，历史上绝无仅有的建设奇迹，其中一个最重要的环节，在于中国人的勤俭作风，量力为出的民族美德，导致了内部消费不足，和储蓄率比较高的局面。
而这些储蓄，体现在利率偏低的国有银行系统里面，转换成为贷款利率偏低的国有企业融资，从而导致了中国人可以钱少办大事，将一个国家飞快地建立起来了。
当然这中间人的因素很多，包括全体人民渴望发家致富的冲劲，蚁民们不屈不饶，屡败屡战的自强精神，官员们搞好经济发展，从中间愉快的抽水的干劲，加上牺牲个人的利益，比如土地拆迁上的各种幺蛾子，都起了应有的作用。
在这个过程中，地方的中小国企，全部被咔嚓了，大型国企艰难转型之后，靠着国家的财政支持，和对外贸易扩张的增长，慢慢做强做大了。
这中间，民营和私有企业替代了以前的国企，在非重要行业逐渐发展起来，在资本积累上，解决大量人口就业上面，都做出了自己的贡献。
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不过随着民间企业在小商品制造业和服务业上的活跃，积累的资本慢慢沉淀下来，变成了无路可走。
因为中国经济基本上呈现了两种状态。
一个就是大型国企对关键行业的垄断。这个根据不同行业，垄断程度也有所不同。有的比如铁路这样的，是铁道部亦官亦商，一家独大。有的如银行体系，四大国有银行瓜分主要大饼。
但是基本上，有些行业没有开放足够空间给民间企业，导致大家隔着玻璃窗看蛋糕，有的看，没的吃。
而国家开放的行业，像零售业和服务业，有时千军万马过独木桥，竞争非常激烈，导致行业利润率非常低，使得浙江民间通过搞小商品贸易和制造而积累的财富，不愿意涉足。 这个可以说是温州游资和民间高利贷兴起的主要原因。 其实美国的行业经验值得学习一下。
谁跟你说美国没有垄断只有自由竞争，那简直是瞎扯。
通常美国的行业，大概65-75的市场份额被两大家巨无霸占据，然后几千家小企业，分食剩下的那块。
另外就是巨无霸垄断行业大鳄，也不是五脏俱全，样样都来，而是通过产品链的方法，把不少中心企业都挂在自己的战船上面。当然随着全球化，不少中国企业也是这样给挂上去的。
浙江资本寻求出路，就变成了煤炭资源开放，就出煤老板，商业房地产市场开放，就出炒房团。
结果矿难导致全世界一片侧面，山西一整合，就把不少煤老板给打出局了。中央房产新政连续动真格的，大家房子也炒不下去了。然后就是见啥炒啥了。
其实，资本的运作路线，从服务业资本，到制造业资本，到资源业资本，最后到金融业资本，肯定是一个必由之路。
没有一个可行的通道，让充满创业精神，又敢于冒险，却缺乏专业能力和应有的判断能力的浙江玩家们，乱冲乱撞，结果就是吴英这样的结局了。
当然不是说有了金融市场，就不出现庞氏局。美国的纳斯达克前主席麦道夫，不就是一个不同版本的吴英嘛。
如果浙江乱打乱撞的民间资本，可以好好引导，就会对国对民，功莫大焉。我在《新年展望》总结清朝南疆政策的失误，其中一条就是没有开放让江浙资本去占领市场，导致了整个南疆经济，被浩罕人控制，从而最终引发了阿古柏的分裂行为。
然后看明朝的时候，山西资本的运用，在瓦解蒙古对中国北方威胁的作用中，效果非常明显。
而在明朝后期，无力好好地引导江浙资本，而是靠强行征收辽饷的办法来建设东北军务，最后结果也是比较悲剧。
当然现在要好得多，比如说南疆建设中，浙江资本就大显身手，为中国的固边起了良好的作用。
因此中国即将开展的金融改革，如何建立好股市和债市，如何发展起中国具有话语权的大宗商品市场，如何通过利率和汇率的市场化（然后政府可以通过市场手段表达宏观意图），来调节资源配置，而不是一味地画地为牢，让民间资金缺乏出路，而乱打乱撞，是未来5-10年内的看点。
而且中国的海外扩张，也应该官民一起上，光靠国企，还是不太方便，容易引发西方的鼓噪。
对苦苦思考出路而不得的浙江银民，老书记的接任，恐怕是一个可以期待的事情。
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对冲基金投资策略分析之一：索罗斯最近的想法 中国股市大势分析：国际资本流动 股票论坛
行业分析：中国能源
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国际资金流动解析之二：跨国投资资金流动对目标国的股市影响
本期商业版内容简介： 能源话题之三：天然气的机会
能源话题之四：能源价格和全球股市的相关关系 外汇市场探讨：广义支付平衡对外汇的影响 大宗商品：
黄金：大跌之后的趋势 白银
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